冠农股份的逻辑小结：

1、冠农股份参股20.3%的国投罗钾 拥有若羌县锂矿权24.5%的权益。请注意该锂矿为锂辉石矿，生产难度大大低于盐湖提锂，氧化锂(Li2O)品位0.57~6.5%，远景锂储量LCE百万吨（折合碳酸锂当量）以上。可类比的融捷股份，甲基卡锂辉石矿，折合碳酸锂当量 102 万吨。

2、国投罗钾目前拥有新疆罗布泊罗北凹地1655.28平方公里内陆盐湖钾盐矿床的采矿权。之前有些关于罗布泊盐湖锂含量的文章，但是只有一个结果，有说200万吨碳酸锂当量的，有说300万吨，但都没有一个完整的演算过程。

以下是我查阅了大量的资料后，推算出的比较可信的计算结果。其实，这可能是冠农股份最大的一个亮点，某种程度甚至超过了其锂辉石矿的权益。

a、冠农股份2006年4月26日公告， 国投罗钾公司拥有罗布泊罗北凹地钾盐矿区1655.28 平方公里的控矿权， W1～W7 C+D+E 级氯化钾（KCL）孔隙度资源量达37870.37 万吨。

b、中国矿业大学、国投罗钾 2008年联合发表在《地球学报》的论文《新疆罗布泊盐湖卤水资源综合开发研究》，每一升原卤的锂含量为21.4mg。

青岛大学和新疆地质队，2015年发表在《山东国土资源》的论文《罗布泊盐湖罗北区卤水主要离子平面分布特征》，显示每一升原卤的锂含量平均值为7.87mg.

根据以上两篇论文的数据，罗布泊罗北矿区碳酸锂当量在298万吨至810万吨，取均值为550万吨LCE。这个数字是远超西藏矿业扎布耶盐湖权益储量115.万吨LCE以及西藏城投龙木措盐湖权益储量193万吨。（数据来源于券商研究报告）

按照冠农股份持有国投罗钾20.3%的股份，则他持有罗布泊罗北矿区碳酸锂当量为20.3%*550=116.5万吨LCE。惊不惊喜，意不意外！

国投罗钾近期发布了一系列的年产 5, 000 吨碳酸锂招标公告，开始进行试生产锂盐。公司官网6月2日新闻，该提锂项目已经正式启动，所以其锂盐产品也将很快落地。

3、国投罗钾还是国内最大的硫酸钾生产企业和世界最大的单体硫酸钾生产企业。 这些都是钾肥的上游，而这也是机构喜欢的赛道之一。亚钾国际今日涨停，市值已经接近300亿，PE26倍；东方铁塔150亿市值，PE20倍。目前冠农股份的市值仅80亿，PE仅9.5倍。如果仅仅是考虑钾肥业务的估值，冠农股份已经明显低估。

4、如果西部黄金可以炒作新疆有色资产注入的预期；其实同理，冠农股份同样有将国投罗钾全部装入上市公司的预期（或者收购更多罗钾的股份）。有朋友可能会说，这不太现实。但如果看看国投罗钾过往的历史就知道，冠农股份曾是国投罗钾的控股股东，之后因为某些原因，持股才从最高的 56.61%降为20.3%。如果未来中央为支援新疆，将控股位置重新让渡给冠农，也未可知。国投罗钾的注册地址就是在若羌县。

西藏矿业目前的市值为248亿，那相似碳酸锂权益储量的冠农股份呢？

即使对标西藏城投，市值142亿（其目前没有锂盐产品，完全凭借盐湖锂资源撑着估值），冠农股份这部分盐湖锂矿的估值至少应在100亿以上。

正如前文所述，如果只考虑农业和钾肥业务，冠农股份目前80亿的市值，与同行业公司相比已经明显低估。

如再叠加若羌县锂辉石矿权益储量+罗布泊罗北矿区盐湖锂矿权益储量，笔者认为冠农股份的价值严重低估，看好其未来的估值修复空间。

PS:

1、再次强调一下，如题，冠农股份所享有的锂辉石矿和盐湖锂矿权益当量，是已经按照其参股比例折算后的数字；如果不折算，是超过500万吨碳酸锂当量的。

2、为什么罗布泊盐湖锂矿价值之前未被重视？因为在2022年之前，冠农股份从未配合市场炒作去宣传其盐湖锂矿价值，甚至连暗示都没有。有观点认为罗布泊盐湖卤水质量不高。请看国投罗钾官网6月2日的公告，其采用的是铝系吸附剂提锂的工艺流程。这和盐湖股份、藏格控股是相同的工艺流程。

所以可以推断其盐湖卤水的质量是类似于盐湖股份和藏格控股的。换个思路，如果其盐湖卤水质量真的很差，国投罗钾也没有必要开展5000吨碳酸锂的项目了。

3.最后想说几句。公社的一些朋友可能对我的要求太高了，我就是一个小散，偶尔喜欢码点文字，分享一下自己的逻辑，不是每个逻辑都能成功。有些后来走成连板的票在我发文之后，仍有比较舒服的买点，第二天才正式启动，瑞康医药、步步高、中国海诚等，好几个票也都是我全网首发的。当然也有不少逻辑没有兑现，但是我推的标的都是本着低位的原则，因为我相信分析和挖掘没有启动的票，才是科普逻辑的真正意义所在。在这个市场面前，我们都是小学生，优秀的人太多了。希望公社的朋友们多些宽容，少些戾气，祝大家投资顺利！