【轻工】展望2H22：推荐索菲亚/五洲特纸/中宠股份/顾家家居/欧派家居/晨光股份。重点把握三条投资 主线：1）疫后修复主线：家居、个护、日用消费；2）盈利弹性释放主线：造纸、宠物；3）消费新趋势主线：新型烟草。轻工板块目前估值底部已现，在稳增长背景下Q2或是全年业绩底部，下半年轻工各板块业 绩有望逐季修复。 

【餐饮酒店】展望2H22：推荐复星旅文/锦江酒店/华住集团/九毛九/海伦司/巴比食品。国内酒店行业连 锁化率提升、集中度上升趋势确定。海外出行消费由于全面放开，恢复速度较快。我们认为短期应静待疫 情恢复、关注消费场景近场化，中长期服务类消费提量提质仍为大趋势。 

【电车】电动车终端渗透率将进一步加速而不是趋缓，结构逐渐渗透到纺锤型重心，建议关注比亚迪及其 供应链/渗透率及国产化率提升的零部件/宁德时代、恩捷股份成本优势强电池标的/炭黑等辅材。20-22 年，新能源车销量增长迅猛，个人需求已成主流，维持 22 年新能源乘用车 550 万预测。【市场端】新能 源 A级车加速下沉市场渗透，纺锤形结构日趋成型。【供给端】22 年 45 款重磅车型上市交付，深化全年 前低后高的销量格局。【政策端】上海解封+超20 省市开展新能源车地补+下乡政策，大幅激活市场信心。 

【宏观】中国5月出口同比增长 16.9%，显著高于预期7.3%，增速较4月+13pct。显著超预期，除低基数 支撑外，或缘于疫后物流、供应链及海外需求等修复共振。中国对主要贸易伙伴出口均明显回升，东盟增 长水平和回升幅度均最大。转移或更多是“幻觉”，出口韧性短期或延续，结构“亮点”突出，与东盟形成互 补、出口成本优势突出的产品值得关注。 

【地产】持续推荐滨江集团，预计22-24年EPS分别为1.30/1.70/2.08元，目标价10.34元，买入。4 月以 来浙江省内多城出台限购限售松绑、降低首付比例等宽松政策。我们认为系列宽松政策落地后，杭州市场 有望企稳，公司将加大推货力度， 抢占市场恢复的先机红利，实现销售业绩的逆势增长。