股市持续反弹，投资者总要给股市上涨找到一个冠冕堂皇的理由，有一种说法是，目前进入了廉价资金时代，而廉价资金成了A股深度反弹的原动力。不过，本栏认为，资金的推动只是一方面，更多的还是市场预期的提升和投资者信心的恢复。

管理层扶持小微企业，降低资金成本，LPR、MLF利率也下降不少，小微企业确实享受到或多或少的资金成本优惠。不过，从实践角度看，银行放出去的贷款价格虽然不高，但并不意味着小微企业需要支付的利息就是这个价格，可能存在的各种中介费、担保费等层层加码，小微企业获得的资金成本可能并不廉价。

所以本栏说，股市因为资金成本下降而持续走高本就是伪命题。股市真正上涨的根源来自于上市公司业绩预期的不断提升。

从近期北京的疫情防控成效来看，越来越多的投资者意识到我国的防疫政策确实能够做到控制疫情发展，而且是最符合我国广大人民根本利益的政策，同时还会兼顾经济发展，这个结果比全世界任何其他国家都要乐观，于是投资者预期未来上市公司的利润水平也将提升，所以才有了股价的不断上涨，这与所谓的资金成本下降没有太大关系。

在本栏看来，股市仍然处于慢牛之中，虽然因为俄乌冲突和疫情变化曾经出现了较大幅度的下行，但是从长期角度看，多数上市公司的业绩还是能够支撑股价，这就是股市慢牛的基础，A股需要的也不是巨大资金推动的疯牛走势，事实上资金成本降低也并不能惠及到炒股的投资者。

实际上，股市的走势很大程度上还是要依托于上市公司业绩预期的提升，这个过程可能会有所反复，即股市是处于慢牛之中，但是短期的调整却随时有可能发生，因为股价涨幅如果高于上市公司业绩提升的幅度，就会出现泡沫，短期的小型泡沫倒也无伤大雅，但如果是持续不断地吹泡沫，就有可能引发股价大幅调整的风险。

近期股市走势已经需要一个亮丽的半年报业绩刺激，在半年报披露期间，股市走势将会围绕半年报出现结构性调整，业绩预期提升的公司股价将会走强，业绩预期下降的公司可能会出现股价调整，在这个股价结构调整的过程中，投资者可能会有意外的惊喜，但是短线的风险同时也会加强，如果投资者的持股质地不佳，那么在慢牛走势中也同样有亏损的可能。

本栏建议投资者，现在的股市规模已经非常庞大，齐涨齐跌已经不可能出现，未来选股票的意义远远高于研判指数涨跌，所以投资者要把更多的精力放在精选个股上，大盘的起起落落不必太在意，好公司将能给投资者带来巨大的投资回报。