公司将深度受益于国产化替代浪潮、全球ai需求增加（出口端工业医疗客户需求持续增量）、全球汽车电子框架升级及对控制存储要求的提高！

近期压制股价的因素是6月28号4447万股的解禁，因为增发价格为32.65元，市场担心会将会有较大比例的卖出。
但我们了解到，解禁有大半以上是ceo程泰毅个人的，除很少部分偿还2020年业绩对赌后，并没有其他减持计划。另外三分之一为子公司思立微股东，按规定第一年最多可卖出50%，但大部分人看好公司后续成长，预期减持金额不大，统一管理后市场冲击更小。

在基本面方面
一，在nor方面
1，客户结构发声巨大改变
东数西算已占2成nor的收入，成为第一大客户，且明年还有翻倍提升空间。产品均为国内独品不参与市场价格竞争，拥有较高毛利。
2，车载取得重大突破
行业层面：nor在电车上的大幅增加超出了行业的预期，由于汽车电子框架的改变，更多的车企正向DCU框架甚至ZCU框架升级，使得行业趋势出现处理能力向中央集中，而控制和存储向周边延伸的情况。在这样的情况下，nor的使用量增加，且nor的使用不需改变车用电子框架也不需过多编程，这又使得车用nor的需求加速。
公司层面：车载大容量nor落地国内外顶级车厂，我们调研时发现大容量的应用范围有较大扩展，一辆车会使用到十几个nor，包括中控显示，抬头显示，dvr行车记录，电量显示等等，单车nor价值量在25到30美金，市场空间广阔，且国际的OEM及头部TIER1的需求更为迫切。这将再一次升级公司客户结构。

二，在mcu方面
1，客户结构稳步提升
目前公司工业类客户收入占比已近44%，和大家电类比例持平，其后是车用前装。
2，国产替代空间巨大
工业类客户包括国内顶级的光伏，储能电站，plc，医疗器械等等，均为头部客户。
在和这些客户的沟通中，他们均反馈公司产品稳定性好，替代顺滑，多数替代还是一成不到起步阶段，替代空间大。
据最新的半导体研究数据，兆易22年国内mcu市占率6%（去年3.5%），全球市占率不到2%，今年的国内的提升主要是对st的替代。
3，车用加速落地
在客户方面：在国内，公司车用mcu一方面在国内大多数车厂均有落地，在国际上，国际OEM和Tier1大厂也纷纷和公司合作，公司产品远销北美等顶级车厂。
在使用方面：公司MCU是产品使用极广，5大域由易而难、循序渐进，在车身、座舱、安全、动力、底盘均不同程度介入。
另外，公司车规认证的产品也将于q3推出！
在数量上，预计公司整体车用mcu数量占到mcu的一成以上。
4，出口
公司二季度出口占比再次提高已近mcu2成，国外工业和医疗类客户需求旺盛，一方面证明公司产品的技术能力，一方面证明st等产能扩张速度跟不上ai智能化时代的需求。

三，在dram方面
1，爆款产品ddr3良率快速提升
我们调研了解到，DDr3的良率已到相当高的程度，且在给部分客户小批量试用阶段。
行业层面：DDR3目前仅在美光、华邦电、南亚科有产线，且均为25nm以上或38nm制程，应用在通讯、IPC摄像头、机顶盒、无人机、音箱等。全球市场在80~100亿美金。
公司层面：17nm DDR3将领先同行2代甚至2个2代的代差，优势异常明显，且公司避开美光的技术路线，凸显国产替代的价值。我们预计17nm DDR3今年Q3推出后，将是10亿美金以上的重磅产品，为明年的增长打开空间。
2、后续产品研发跟进
公司后续17nm DDR4可以沿用17nmDDR3的技术路线，明年有望推出。公司车用产品亦在研发产品序列。

在产能方面，公司一季度大幅增加预付账款拿产能，并在四五月持续拿下了较多的代工产能，一方面是公司下游需求旺盛，一方面是为提高行业话语权做准备。

我们觉得今年是公司和同行拉大差距的一年。我们看到公司各种国内独家产品在多应用场景的加速落地，看到的是公司不断升级的迈向国际大厂的客户结构，看到的是公司车用存储和控制器的快速国产替代，

目前公司912亿市值，我们预测22年净利润35亿，对应仅26倍估值，且公司账面有百亿现金储备。

欢迎各位领导预约路演交流，谢谢！