电子烟：首款一次性产品通过PMTA，海内外政策稳步推进

6月10日，NJOY旗下两款一次性小烟产品通过PMTA上市申请，分别为NJOY Daily系列的浓郁烟草味（含4.5%尼古丁）和特浓烟草（含6%尼古丁）两种口味。与此前相同的是，FDA向NJOY Daily的口味烟发出MDO，暂未对薄荷味做出任何决定。美国4月14日正式将合成尼古丁纳入FDA监管，各一次性品牌需在5月14日前提交PMTA申请，并于7月13日前通过PMTA，否则将退出美国市场，换弹式有望受益。

海外：PMTA审核提速，大牌优先过审。自22年3月25日Logic旗下8款电子烟产品获得PMTA授权以来，月均有一家品牌的产品通过PMTA，涉及Vuse、Logic、NJOY三大品牌，审核提速同时大牌优先过审趋势明显。根据FDA提交的PMTA报告，其预计22年6月30日前完成240项主流产品PMTA申请的审核，23年6月30日前完成全部240项PMTA申请审核。

国内：政策有序推进，生产、零售、品牌牌照即将发放。生产端，牌照主要包括烟碱生产（尼古丁提取）、雾化物（烟油）生产、烟具代工和品牌三类，截至目前已有14家企业提交申请，预计发放较为宽松，过渡期内大概率全部下发完毕。零售端，各地规划许可证数量与存量门店相当，渠道管理温和。产品端，为保证平稳过渡，预计产品审核周期较短，9月30日前新品有望上市。