事项：

　　2022年6月13日，中手游附属公司海南古茗科技有限公司(海南古茗)与北京市版权保护中心、版权链全国运营中心及北方文化产权交易所联合推出数字艺术品版权分发平台——有鱼艺术(www.youyu.art)。其中，2022年5月公司以人民币1000万元收购海南古茗51%的权益。

　　中手游之外，近期诸多上市公司持续发力数字藏品领域。视觉中国海内外市场均上线数字藏品平台，国内为“元视觉”，海外为“Vault by 500px”；蓝色光标在“蓝色宇宙”元宇宙生态基础上，开发MEME数字藏品平台，持续加注Web3.0；天下秀2021年已创建Topholder，构建“虹宇宙”生态，2022年和微博正式开展合作；中文在线近期也上线数字藏品平台“第五镜面”，依托自身海量IP内容版权，具备与区块链技术耦合的庞大内容基础。

　　6月10日发文《善用数字藏品拓展应用场景》：提倡要善用数字藏品的正向价值，让其远离炒作，激发更多新动能，为人民美好生活需要提供更多选择。

　　国信传媒观点：中手游上线“有鱼艺术”数字版权分发平台，中手游之外，“数字藏品+营销”、“数字藏品+版权”和“数字藏品+游戏”三大应用场景是值得探索的方向。国内政策端形成顶层设计，坚定看好“数字经济”、“国家文化数字化战略”，微观层面监管严令禁止NFT交易擦边球行为。结合行业现状，国内尚未对NFT本身没有明确定性，NFT在中国的发展路径倾向于无币化探索，国内市场更多将NFT称为“数字藏品”，依托文交所的数字藏品市场，有望实现规范运行。

　　投资建议：从上游IP、中游交易平台、下游场景落地等多维度把握产业链投资机会

　　1）交易平台：NFT数字藏品的市场交易行为需要密切关注国家政策层面的指引，参股地方文交所平台的国资传媒公司值得关注。具体包括三人行（与北京文交所合作）、华媒控股（持股杭州文交所40%股权）、浙文互联（浙江文交所与浙文互联同属于浙江文投控股）等。

　　2）场景应用：NFT数字藏品在中国的收藏价值大于金融属性，NFT商业场景应用是可落地的方向。无币化的版权确权探索是当前正在进行清晰方向，如视觉中国、中文在线及中手游均侧重版权资源的运营；NFT营销是重要的企业营销工具，品牌方逐渐入局NFT营销，并发行相关品牌IP数字藏品。重点可关注视觉中国、蓝色光标和天下秀。

　　3)上游IP：NFT数字藏品市场生态逐步成熟，有望盘活沉睡的文化资产，丰富IP内容变现形态和内在商业价值。持续推荐处于估值底部的芒果超媒、三七互娱、光线传媒、华策影视、奥飞娱乐、阅文集团、泡泡玛特等内容IP龙头。

　　风险提示：监管政策风险；产业落地低于预期风险；版权保护风险等。