牛年的最后一个交易日，两市一度出现了止跌企稳的信号，盘中，也一度形成了V反。但最终，市场情绪的低迷和信心的匮乏，还是令牛年的收官多少留下了一些遗憾。

对于即将到来的虎年的行情，投资者最关心的则是，大盘，还有希望吗？

2022年新年伊始，大盘在“内忧外患”下遭遇重重阻力，从客观实际看，投资者信心不稳是有其原因的，当前负面因素确实有点多：美国通胀迭创历史纪录，俄乌的边境危机更是动摇了国际投资者的信心。从国内市场来看，去年四季度GDP增速下探至4%，央行最新一次LPR调整的力度不如预期，叠加去年一季度恢复性的高增速，市场对今年一季度经济能否顺利企稳回升存在一定疑虑。再叠加机构的调仓换股动作过大，一下就伤及到了本就脆弱的A股神经。整个一月，沪指跌幅超过6%，而创业板指的跌幅更是超过11%，于是，更多人开始发出灵魂拷问：A股已经进入熊市了吗？

研判是否进入熊市，需要参考更长的周期，比如指数的月线走势。很明显，从2019年1月开始，沪指进入了迄今为止最“缓慢而纠结”的一段牛市征程。在这三年多的时间里，大盘除了在2019年的一季度和2020年的三季度有过两次明显的加速过程，其余的大部分时间里都是缓慢爬坡状态。

正是因为缺少那种连续大涨和快冲过程，这也让本轮牛市得以进入到了第四个年头。至于2022年还能否延续本轮牛市，是存在疑问的。

但有一点，大盘仍然有继续上行的动力，至少，我们还没有看到每一轮牛市终结前那种万人空巷的鼎沸状态。可另一点也必须要清楚，那就是随着注册制的到来，本轮牛市表现出越来越不同于以往的一面，那就是告别了齐涨共跌，而进入了各个板块不停轮动的“结构性”行情中。

如何来研判本轮牛市是否出现了结束的信号呢？我还是建议投资者继续关注几大指数的月线走势。从目前的运行情况看，沪指和创业板指数月线位置分别在3320和2820点上方，这里也可以视为本轮牛市的生命线。换句话说，只要调整不破这里，都算做正常的回调。

之前在研判2022年的行情时，曾经做过预判，本轮牛市仍然高点未到。从目前情况看，尽管开年不利，但经过开年的一段调整，反而给了我们对于未来的信心。以中国经济体量和回旋余地，暂时性的不利因素都会消化。我们看到，2021年国内生产总值比上年增长8.1%，年度进出口规模首次突破6万亿美元关口，创下历史新高。如此雄厚的家底，筑牢了中国经济2022年稳中向好的基础，也是资本市场持续繁荣的最大基本面。从吸引外资的角度来看，2021年外资净流入A股市场3846亿元，为过去五年最高水平，也显示出当前国际投资者对中国经济发展和A股繁荣保持高度信心。

总的来看，中国资本市场绝没有市场想象的那么悲观。作为全世界第二大经济体，中国股市绝没有发展不好的理由。近期A股的低迷只是暂时现象，市场没必要过度恐慌，“自己吓自己”。国君策略在近期展望中也提到了一个观点：先加仓，再过年。展望春节后，积极因素将逐步向上修正。市场在经历了近几年的地产信用风险、地方隐债问题后，对稳增长难免存在迟疑。但当前地方两会相继召开，稳增长诉求强烈。随着省级党政机关换届的陆续完成，稳增长政策将加速推进与发力，年后无需过度悲观。

感谢大家这一年以来的陪伴，期间，有欢笑，有遗憾，但更多的，还是感谢，感谢每一个一直支持着社长的投资者，也感谢每一个坚守到今天仍然在关注着社长的朋友。

社长在虎年即将到来之际，让我们一起，贺送金牛勤耕耘，恭迎寅虎啸乾坤。祝大家新春快乐，我们虎年再见。