康龙化成2020年业绩符合预期，年报点评。-韭研公社

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康龙化成2020年业绩符合预期，年报点评。

韭菜多因子

买买买的老韭菜

2021-04-07 08:30:24

事件：
公司发布2020年年报，实现营业收入51.34亿元（+36.64% YOY），归母净利润11.72亿元（+114.25% YOY），扣非归母净利润8.01亿元（+58.51% YOY），业绩符合市场预期。

主营业务强劲增长，盈利能力持续提升
2020年，公司主营业务实现强劲增长。1）实验室服务：实现收入32.63亿元（+37.1% YOY），生物科学服务进入发展快车道，其收入贡献率提升至41.3%，员工数量达到5685人（相比2019年增加1384人）。公司北京地区增加22500平米实验室服务设施，宁波园区二期120000平方米实验室建设工作基本完成，预计于2021Q1开始陆续投入使用；2）CMC服务（小分子CDMO）：实现收入12.22亿元（+35.5% YOY），截至2020年底，公司服务涉及临床III期项目47个，商业化项目3个，完成包括全球前20大制药企业的客户审计55次。商业化产能方面，绍兴工厂一期工程中200立方米预计在2021年下半年交付使用，余下400立方米将于2022年完成并交付使用；3）临床研究服务：实现收入6.29亿元（+37.9% YOY），海外临床业务受疫情影响较大，海外临床研究服务凭借独特的“放射性同位素化合物合成-临床-分析”一体化服务平台取得稳健增长。截至2020年底，公司临床研究服务员工有2208人（相比2019年大幅增加1652人）。公司的盈利能力持续提升，2020年毛利率和净利率分别为37.4%（+2.0pp YOY）和22.8%（+8.2pp YOY），主要得益于规模效应的持续体现。

一站式延伸可期，能力边界持续拓展
公司主营业务客户粘性不断增加，2020年公司服务客户数量超过1500个（新增721家），其中重复客户贡献超过90%的收入，生物科学超过80%的收入来源于实验室化学的现有客户，77%的CMC服务收入来源于药物发现服务的现有客户，公司一站式延伸可期。公司不断拓展能力边界，加快布局大分子药物发现研究和生产平台建设，宁波大分子产能预计在2022年下半年投产，完成对美国Absorption Systems和艾伯维旗下Allergan Biologics的收购，巩固DMPK一站式服务领先地位，同时拓展细胞基因治疗领域的CDMO服务；控股北京联斯达等，进一步加强临床研究领域服务能力。

风险提示：企业研发投入不及预期；竞争加剧；公司新业务布局进度不及预期。

发布日期：2021-04-05
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注意：再好的逻辑、预期，也需要择时、择股。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！

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康龙化成

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