1、望变主营取向硅钢和变压器，用在电网变电、配电等电压变化的环节

2、取向硅钢主要包含一般取向硅钢（CGO）和高磁感取向硅钢（HiB），看名字就知道，HiB是高端品种，也是我们主要看点

3、HiB高紧缺，产业趋势已经爆发。电网21年实行新能效标准，传统的三级能效将被淘汰，取而代之的是一级和二级能效，这个就需要HiB，更节能，损耗低，这个趋势在今年国网招标中更明确。取向硅钢价格从去年年中开始持续上涨，这还是一般的型号，根据我们产业调研，高牌号的已经接近3万，非常紧缺，宝武的要等五个月才能拿货，关于行业趋势，上周五宝钢的交流也重点提到了取向硅钢的这个趋势，纪要很长，感兴趣可以找来自己看看

4、目前HiB行业能做而且量比较大的就是宝武、首钢，宝武现在100万吨，24年才扩到116万吨，首钢19万吨，后面扩9万吨，行业新增的供给在需求面前毫无压力，这个产线非常长，十几道工序，很多设备都要进口，根本买不到，工艺控制难度也很大，要控制在很小的范围内，所以扩产非常不容易，这一点和无取向硅钢差异非常大

5、望变电气21年销售5万吨CGO、5万吨HiB，其中1万吨是高牌号，也就是上面说的特别难的这种。最新的公告要扩8万吨，全是高牌号。目前市场一个分歧就是他能不能做出高牌号，我的理解是可以的，但是要在8万吨上打一个折，宝武上面说的也不全是高牌号。一个是公司现在确实已经有1万吨，并且开始销售。二是传统一般取向硅钢行业增长比较稳定了，格局也很稳定，盈利也一般，公司没有必要大幅扩产。第三就是有人说宝钢看不上他，觉得不是一条线全部自己做（望变从华菱马钢买的热轧卷，再做加工），但是前道只占到30%的难度，并不是最难的，后面70%公司自己做。而且你们想想，有几个行业的老大看得上行业的小弟，但是丝毫不影响小弟崛起，想想光伏的上机数控，心里哇凉哇凉，十倍股啊。。。

6、最后说说盈利测算：目前CGO的均价的产品大概是15,000-16,000左右，HiB钢17,000-25,000之间；含税，高牌号3万。公司现有5万吨Hib只有1万吨是高牌号Hib，新建8万吨都是，假设最后60%是（参考宝武），那就是新建5万高牌号+3万吨一般HiB。合计5万吨CGO+7万吨HiB+6万吨高牌号HiB。

关于价格，已经有人开始预期会涨到历史高点4万元，我们先不做这么乐观的假设，我们就假设涨个5000元，那么普通品种假设吨净利不挣钱，普通HiB吨净利5000元，高牌号1.5w，则总利润12.5亿，给20x对应两年后250亿利润，贴现过来至少也是200亿市值目标，3倍股

7、最后说说交易层面，次新没有套牢筹码，股价位置低，卖方还没怎么覆盖。。