另一方面受疫情影响,下游非电力行业钢铁、水泥、化工及园区蒸汽 锅炉等,均用煤需求同样大幅下降。
淡季叠加经济疲弱,需求极端压力下仍旧支撑煤价维持在1200元/吨左右水平。而未来,进入五月份 后,首先随着气温的提高,煤炭消费陆续进入“迎峰度夏”的旺季,需求环比必然增加;另外进入5月份后, 疫情缓解,工业用电需求和非电力行业耗煤需求均将环比逐步增加。
需求持续改善,叠加库存处于低位, 必然带来煤价上涨。 政策和国际端均无扭转翻盘式影响变化,无需过度担忧。 [闪电]政策方面,进入5月电力供煤将执行2022年新的长协政策。目前煤企一般采用了较为负责的下有客户 分级制度,进行年度长协和现货搭配销售,沿海地区综合预计电厂采购煤炭的年度长协比例由21年的 30%,提升至40-50%之间;内陆电厂该比例稍高。该政策会对煤企盈利有所影响,但是煤价上涨带动业绩 弹性更大。
进口煤方面:俄乌战争并未对国际煤价产生影响,所以战争缓和后也不会有较大影响。近期国际煤价 上涨至330-340美元左右水平,对标国内煤价将近3000元/吨,将进一步导致国内煤炭进口量减少,加剧国 内煤炭供给紧张形势。
我们预期煤价进入5月份陆续上涨至1500元/吨,进入6-7月逐步上涨至1800元/吨水平。因此我们预计煤 炭股基本调整到位,我们建议下周开始加仓配置煤炭,主要筛选低估值高股息标的。
重点推荐:广汇能源、淮北矿业、陕西煤业、兖矿能源和中国神华。