山东路桥交流要点0609-韭研公社

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山东路桥交流要点0609

李枝锦

2021-06-10 20:24:34

1.公司目前来自于大股东处的订单占比48%左右，高速和齐鲁合并后可能带来超过30%的市场增量，但公司外部订单同样增长很快，内部订单的占比不会显著上升。后续也是内外共同发展，21年订单增速30%-40%。

2.公司承接项目现金流较好，基本计量结束就能收款。大股东在剔除威海农商行后，实际负债率仅65%，每年300亿以上的高速公路运营收入，外加省里通过现金和土地进行的不断增资，应对十四五大量的高速和高铁建设，不存在资金问题，预算已到位。

3.公司定位省内综合交通基建建设主体，业务已经实现从高速向高铁的扩张，未来通过内生外延，还会扩张到城轨、水运等领域，十四五阶段公司会保持较高的规模扩张速度。同时，通过新材料、新装配、集采、加强管控等方式，经营效率有提升空间。

4.公司对原材料涨价已经做了详细的应对措施，综合甲供材和材料调差等方式，H1公司经营没有受到材料涨价明显影响，18H1砂石骨料大幅上涨对毛利率的影响属于极端情况，后续业主也都进行了补差，未来毛利率不会再出现类似情况。

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