1、事件驱动：新冠疫情以来，粮食价格从20年三季度开始逐步上涨，俄乌冲突后，粮食、能源安全更加成为市场炒作主线，化肥价格也随之上涨，而和化肥息息相关的草甘膦价格也不断突破新高。

2、双因素提升粮食安全地位。全球粮食加速上涨，如今粮价易涨难跌，农民使用农药积极性大增，中国作为全球农药原药最大出口国，受益于全球需求提升，数据显示，我国农药行业贸易顺差达71亿美元，目前全球近70%的农药原药在中国生产。

3、农药最大弹性品种。草甘膦价格在去年以来飙升，作为全球第一大农药单品，其涨价幅度远大于其他农药原料：据中农立华数据显示，一季度草甘膦、丁草胺、乙草胺、异丙甲草胺、敌敌畏均价同比分别上涨151%、74%、84%、90%、45%，21年以来，受益于国内环保要求提升以及落后产能进一步出清，叠加下游需求增长，草甘膦(95%原药)的价格由去年初约2.85万元/吨一度飙升至约8万元/吨。作为中间体的双甘膦，通过氧化工艺即可产出草甘膦，价格也和草甘膦正相关，就在4月18日，全球最大双甘膦生产商和邦生物忍不住了，宣布扩产。

4、供给现状。20年全球农药行业CR5高达75%，而中国仅为21%。海外经过多年的整合淘汰，仅剩拜耳一家，拥有约37万吨/年的产能，占全球产能约32.98%。而国内虽然占有其余70万吨/年产能，但农药企业产值普遍较小、国际竞争力较弱。目前草甘膦分为甘氨酸工艺与IDA工艺，国内以甘氨酸工艺为主，两者产能分别为50.3万吨/年和21万吨/年。

5、需求现状。农化景气的背后，在于俄白与欧美的中长期互相制裁以及新冠变异带来的囤粮心态，受疫情降低海运效力的影响，南美采购旺季提前来临，农药价格提前反弹，另外全球转基因作物的推广，草甘膦需求量有望呈现倍数增长。

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