国内胶粘剂龙头企业，光伏用胶国内市场率超过40%，光伏景气上行带动公司光伏用胶产品量价齐升。公司目前拥有总体有机硅胶产能13.5万吨，聚氨酯胶产能5.5万吨，光伏背膜9000万平方米的产能。受益于下游光伏的高增速，公司借助硅胶+背板组合拳出击，在晶澳科技、天合光能、东方日升、晶科能源、阿特斯等头部客户份额稳步提升，目前满产蛮销。同时原料有机硅价格从高点回落减轻原料端成本压力，预计2Q2022年业绩环比增长。

发力新能源汽车、5G通讯电子等新兴领域，绑定标杆客户，新业务新产品市场开拓成效显著。公司已取得华为、宁德时代等战略客户正式供应商资质，华为、比亚迪、宇通客车、中通客车、东风日产、长安福特、中兴通讯、明纬电子等重点客户份额明显提升。新产品方面，高性能有机硅胶、导热胶、三防漆等产品大幅替代进口，PUR热熔胶、复合材料结构粘接胶、透明背板等开发及市场推广进展顺利。

投资分析意见：国内胶粘剂龙头，随着光伏用胶领域需求的持续增长，进口替代的深入，产品结构的升级，以及5G通信和新能源汽车动力电池领域的不断突破，公司业绩有望持续增长，预计公司2022-2024年归母净利润预测为2.61、3.13、3.76亿元，维持增持评级。

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