📪消费场景快速修复，优选哪些赛道？

【消费策略张敏敏】线下消费迎催化剂，消费场景加快恢复

1、第九版新冠肺炎防控方案发布，强调严格执行，不一致的措施限期清理。全国防控政策将进一步优化，加快跨省出行、本地线下等多个消费场景的恢复。

️2、各地防控政策优化，跨省游熔断范围缩小，各地跨省团队游和机酒业务相继恢复，暑假旅游及商务需求快速释放。

️3、全国多地近期调整疫情防控政策，取消常态化核酸检测机制或取消查验核酸证明，便利线下消费复苏。

📦快递物流进一步畅通，五六月线上行为仍受疫情影响，出行恢复后关注品类景气变化。

618大促表现：传统电商平台基础消费提升，消费方向重视健康、居家消费，价格方面可选头部品牌通过推新品、调产品结构等提升客单价。

从销售额角度，品类格局相对稳定，仅测算天猫和京东数据，销售额top5品类为3c数码、家电、纺服、化妆品、食饮，其中医药健康、化妆品排名提升，同比增速最快的为户外运动34%、医药健康20%、珠宝手表15%；从销售量角度，仅户外运动、医药健康、家居日用品类为正增长。

从细分品类来看，家电中生活电器维持较好景气度量价齐升、大家电和厨房电器量减价增，厨房电器因新品产品结构等原因客单价增速明显；3c数码中手机及配件、智能设备、摄影摄像品类量减价增；化妆品主要系面部护肤件单价增长，头部品牌稳固，国产头部品牌表现出色；纺织服装鞋履景气度高、家纺价格增长明显；食品饮料中保健品、酒类增长明显，调味品微增，乳制品持平；户外运动高景气，景气度从瑜伽健身球类更多转向户外登山野营。

️投资建议：我们仍然坚持中期策略的观点，建议重点关注疫情、涨价、港股互联网三条主线。疫情主线：短期来看，疫情主线在消费场景的快速修复中有望快速反弹，首推酒店、航空、免税，其次随着出行的进一步恢复，以及竣工改善，运动服饰、餐饮、白酒、厨电、家居有望修复。涨价主线：重点推荐景气度较高，有直接提价能力或通过品类结构调整提价能力的公司，细分行业如乳制品、集成灶、升级类白电、智能微投、运动鞋履制造、品牌护肤品等。以及猪价步入向上通道的生猪养殖板块。港股互联网主线：政策底部较为明确，疫情好转复商复市，叠加各地消费券发放消费活力提升，向上边际改善明确，建议关注港股互联网公司的估值修复机会。