好久没有写关于芯片的长文了，上次写还是在两年前中芯国际上市的当天发长文提示半导体投资的风险。

两年过去了，半导体行业经历从风口到低谷，大批的股票被斩腰，甚至跌回了原点。

最近市场上风声鹤唳，各种利空消息漫天飞舞，从芯片价格爆降8成，到台积电被砍单，再到芯片库存高企。半导体行业的股票大部分都被压到抬不起头，指数年度都快收红了，芯片ETF今年还跌了-26%，在各大板块中排名垫底，一副绊倒的样子。

各种利空之下改如何投资半导体的股票呢？

半导体从19年初到现在3年半的时间经历了一个完整的牛熊周期，从去年年中到现在也是一路下跌，连个像样的反弹都没有，很多股票跌幅足够，为以后上涨打开了空间。

首先我们来看看市场上这些利空的消息到底有多大的影响。

1.芯片价格暴跌8成，这个消息看似很劲爆，让人感觉一副芯片奄奄一息的样子，但是追根溯源，暴跌八成的这个芯片大概率是渠道商囤货遇到了芯片需求缓解，赶紧降价甩货，有可能这颗芯片之前涨了10倍都不止，你要知道前两年缺芯的情况下渠道商可都是每个毛孔都在冒油。降价甩货对他们来说小意思。其实从原厂出来的芯片基本上都没有怎么降价的。所以这个消息打击的是市场的信心和情绪，对于芯片企业实质性业绩影响不大。

2.台积电被砍单。这个消息对于整个行业的打击才是比较大的，因为大家都知道台积电是世界芯片代工的龙头，占了全球50%以上的份额，大家的想法是台积电都被砍单了，其他家也好不到哪里去。  

这个消息我去追根溯源了下，台积电面临的砍单是高通、AMD、英伟达的砍单，具体多少比例未知。这三家是面对消费市场的芯片龙头，高通的手机芯片，AMD的CPU和GPU，英伟达的GPU 和AI芯片。 为啥他们三家会砍单，主要是今年消费电子下来了，手机、电脑、虚拟货币矿机需求不振，特别是挖矿这块，显卡价格跌回了原价甚至比原价还低造成了GPU芯片需求大跌。

那么这块影响有多大？ 如果按照消费市场需求预期的跌幅-15%来砍，整个消费电子芯片需求将下降15%，叠加芯片跌价（高通英伟达芯片这两年没少涨价），对业绩的影响可能超过30%。但是对于整个芯片行业来说，对于业绩影响不会那么大，因为技术的进步对芯片的整体需求是提升的。

3.芯片库存高企。这个问题追根究底的来看，库存的问题跟消费电子的萎靡和之前缺芯时候的重复下单有关，而且这个芯片库存也是结构性的，其实现在很多需求的芯片还是在紧缺的状态，预计今年Q2缓解时间点是对的上的，像新能源行业需求的IGBT、MCU等芯片还是在紧缺的状态。芯片行业经过一轮的景气周期，一轮低潮之后才会有更多优质的公司走出来。

如果在现阶段去投资半导体行业的股票呢？

我理了一些思路给大家参考：

1.投资目前景气度高和产品紧缺的芯片企业。比如新能源赛道上的三代半导体，随着新能源汽车的放量，业绩肯定是实打实的高增长，做IGBT的，做车规MCU，做碳化硅的这些企业。消费电子产业链上的芯片，需要等一波去库存之后会有一个反转，这个周期会比较长。

2.投资芯片生产企业，像代工厂，封测，光刻胶、硅片厂等原材料企业，从目前的市场调研情况来看，截至二季度，国内晶圆代工、封测、材料，设备厂商的生产都很饱满，三四季度的能见度比较高，还未见大规模的砍单出现。而且随着芯片国产化率的提高，整个产业链都还在高速增长的状态。

3.投资专用芯片国产化替代的芯片厂商。专用芯片比如FPGA、ASIC、高速高精度ADC等，这些国内目前都还很弱，在一些领域比如军工有很强烈的国产化替代需求，这些企业未来也业绩也会高速增长。

在半导体行业的低潮期来吹是需要勇气的，整个行业在国内还处在高速发展的阶段，我相信市场会回归，给这些半导体的股票合理的估值。