【东北基础化工】合盛硅业异动点评：金属硅产量边际提升，有机硅技术进步，维持买入

 

金属硅单月产量或超6万吨。此前20年Q1-Q3产量仅为12.9、10、11万吨。19年以来，合盛金属硅产销出现下滑，其原因1、增量配电网基础工作影响发电量；2、原材料硅石供应；3、疫情影响物流运输。20年前三季度，合盛金属硅产量34万吨（自用11万吨，对外销售27万吨，部分外购金属硅策略弥补生产减量），目前公司金属硅开工率在90%左右，预计公司金属硅单月产量有望超6万吨，21年有望较20年增加超过20万吨。

 

石河子40万吨有机硅投产在即，有机硅单耗有望继续下降。前三季度，公司有机硅产品扣除自用重复计算合计产量22.09万吨(销量22.00万吨)，金属硅自用量11.14万吨，单耗0.50比行业平均0.52-0.58有较强的技术优势。石河子项目有望Q1投产，单耗有望进一步下降，金属硅销量提升，2021年将是业绩大年。维持买入评级。