关注原因：短期。浮法玻璃涨价+半年报预增+自认为低估

1、公司是7月5日发布公告，预计21年上半年归母净利润同比增长233%-265%。折单二季度归属净利润7.32-8.57 亿元，同增 161%- 206%，环增 28%-49%；

业绩高增长原因一是受益于浮法玻璃需求旺盛，价格坚挺上扬；以及电子玻璃及显示器件业务利润快速大幅提升；

2020年从业务构成来看，平板及工程玻璃占比81%;电子及显示器玻璃占比10%，太阳能业务占比8.6%。

2、浮法玻璃价格，整体向好。

2021上半年玻璃压抑的需求得到释放，由于供不应求玻璃价格持续走高，1-6月全国4.8/5mm平板浮法玻璃市场价涨幅为23%，

目前浮法玻璃仍然处在价格持续提升过程中；以河北南玻为例，普白玻璃二季度均价环比提升21%，超白玻璃均价二季度环比提升16%。

根据行业经验，玻璃及门窗安装一般在新开工后1-1.5年，根据房地产新开工面积单月值，用每月的前12-18个月的新开工面积均值表征当月需要进行玻璃及门窗安装的施工面积需求，预计地产端玻璃需求的高景气或延续至明年1月，而明年5月后的走势与今年剩余月份的新开工数据相关。

3、公司认为电子玻璃业务下半年情况会更好。

（1）公司上半年电子玻璃业务受益于高端盖板玻璃销量提升、ITO原片玻璃价格上涨以及新产能清远二线释放贡献，利润同比快速大幅提升，已大幅超过去年全年利润水平。

电子玻璃21年上半年的利润在1.9亿左右，一季度接近9千万，二季度为1个多亿水平，上半年主要做KK3，KK6的量在今年下半年开始放出来，KK6在下半年已经开始转产，下半年会全部做KK6，机型和市场都比较确定，下半年会持续放大，因此下半年会比上半年情况更好。

4、光伏玻璃：政策放松导致供给端增加，价格压力大概率较大。

（1）21年上半年情况。光伏玻璃今年一季度价格非常好，二季度3.2的加工片价格下降到22元左右一平米，这个价格对大厂仍然是一个好价格，相对比较好的线比如千吨线或者是像南玻这样以两方面为主的这样的生产结构，应该还会有10%的净利

（2）政策松动，供给增加。2020年12月，国家工信部公开对《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》征求意见，提出光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，光伏玻璃产能或将不受置换限制。

之后大量光伏玻璃产线开始筹建，预计2021年和2022 年分别有 27670t/d 和 26100t/d 产能投放，同比增长94%和46%。

未来新增产能主要来自于龙头企业，2021-2022年信义光能预计新增 8000t/d 产能，为行业扩产规模最大的企业；旗滨集团预计提升 8000t/d 以上；南玻和福莱特，未来两年分别有6800t/d和5800t/d产能投放。

（3）公司太阳能光伏玻璃工程进度：凤阳项目四条各1200吨日熔量光伏玻璃产线及配套加工线的建设工程顺利推进，预计明年上半年逐渐点火投产；咸宁基地新建一条1200吨日熔量光伏玻璃产线及配套加工线预计明年三季度左右点火投产。

5、公司认为自己被低估，理由如下（时间2021年7月7日，对应市值310亿，股价10元左右）

南玻去年的净现金流是27亿，过去五年的净现金流一直都保持在20亿以上，今年肯定会更多，今年预计的资本支出是41亿，未来的几年会持续保持在40亿-50亿之间。这些资本性的投资以南玻的净现金流和传统的银行投资就能够支撑。现在市场对南玻还是处于一个低估的状态，所以公司的定增准备放弃掉。

6、资本市场：宝能系，前海人寿及其一致行动人合计持有公司总股份的25.92%