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1、驱动因素：6月份全国平均气温创历史同期新高，电力需求旺盛，6月份全国发电量快速增长。据悉，一场大范围的高温又将来袭，电力板块有望再引关注。

2、来水好于预期

入汛以来全国平均降水量较常年同期偏多13.1%，为1961年以来历史同期第4多。受益于来水的显著改善，且显著优于上年同期，4月和5月我国水电发电情况优异：4月份我国水电发电量同比增长17.4%，5月份同比增长26.7%；若剔除装机增长的影响，从利用小时角度来看，2022年4月和5月我国水电利用小时分别为268小时和358小时，分别同比提升了25小时和57小时。

3、水电业绩高增

（1）从已预告2022年半年业绩的水电上市公司来看，黔源电力净利润2.99亿元-3.32亿元，同比增长164%-194%；桂冠电力净利润约18.80亿元，同比增长约52.10%。

（2）考虑4-5月份水电电量实现高增长，且6月份延续高增的确定性较强。国家电网公司公布数据显示，6月上旬全国全口径发电量同比增长约9.1%。预计二季度水电公司有望实现业绩高增长。

4、抽蓄成新增长驱动因素

风光规模化发展对抽水蓄能等调节型电源需求增加，十四五期间抽水蓄能迎来快速发展期，十二五、十三五、十四五新增装机容量分别为612、844、3051万千瓦，在新增水电装机结构中的占比快速提升，由十二五期间的5.9%增长到十四五期间的59.2%。

5、多能互补成新增长点

“十四五”期间云南地区重点支持金沙江下游、澜沧江中下游、红河流域、金沙江中游、澜沧江金沙江上游风光水储和曲靖风光火储等6个多能互补基地，四川地区以金沙江上下游、雅砻江、大渡河中上游等为重点，规划建设水风光一体化可再生能源综合开发基地，推动风光水协同发展。