百普赛斯2021年实现营收3.85亿元，同比增长56.3%，归母净利润1.74亿元，同比增长50.34%，扣非净利润1.64亿元，同比增长40.58%。净利润增速小于营收增速的原因是营业成本增长较多（销售费用增长99.53%，管理费用增长121.53%，研发费用增长94.3%。另一个原因是抗体、试剂营收同比增长99.99%，但是成本同比增长260.52%）。

公司主营业务为生物试剂产品及技术服务，处于生物药产业链的上游，主要为全球制药企业、生物科技公司、科研机构提供重组蛋白、抗体等生物试剂，应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病等疾病的药物筛选及优化、诊断试剂开发及优化、临床前实验及临床试验、药物生产过程及工艺控制（CMC）等研发及生产环节。公司主要产品为重组蛋白和检测服务，同时提供试剂盒、抗体、填料、培养基等相关产品。

去年公司重组蛋白营收占比84.58%，同比增长52.15%，毛利率95.96%；抗体、试剂等营收占比10.33%，同比增长99.99%，毛利率85.1%。境外销售占比58.29%，境内销售占比41.71%。

2020年新冠病毒疫情席卷全球，生物医药行业针对抗击新冠病毒药物、疫苗研发用蛋白及诊断试剂原材料需求快速增长。公司为满足市场需求，开发新 冠病毒防疫相关产品逾130种，公司2021年新冠病毒防疫相关产品营收为8831万元，营收占比22.94%，扣除新冠病毒防疫相关产品收入后，公司2021年营收仍大幅增长70.89%。

生物科研试剂可分为细胞类、蛋白类和核酸类三种，其中蛋白类试剂又分为抗体、重组蛋白和其他。2019年蛋白类生物科研试剂市场占中国生物科研试剂总体市场的29.4%，其中抗体占蛋白类生物科研试剂的67.0%，重组蛋白占21.3%，剩余为其他蛋白类生物科研试剂。

全球重组蛋白科研试剂市场从2015年的5亿美元增长到2019年的8亿美元，年复合增长率为14.5%，预计2024年市场规模将达到15亿美元，2019至2024年复合增长率为13.6%。中国重组蛋白市场规模从2019年9亿人民币增长至2024年19亿人民币， 年复合增长率为16.12%。

我国重组蛋白科研试剂市场较为分散，海外品牌占比相对较高。2019年我国重组蛋白科研试剂市场第一和第二名分别为 R&D（Bio-techne 子公司）和 PeproTech，第三名至第五名为国内义翘神州、百普赛斯和近岸生物等较为领先的重组蛋白试剂厂商，前五名的公司占据了约47%的市场份额。

公司在国产品牌里仅次于义翘神州，义翘神州去年营收9.65亿元，是公司去年营收的2.5倍。

公司客户覆盖强生、辉瑞、诺华、吉利德、罗氏、默克等全球Top20医药企业以及恒瑞医药、信达生物、君实生物、药明生物、百济神州、传奇生物等国内知名生物医药企业，以及赛默飞、VWR、Abcam、药明康德等全球生物科技及生命科学服务行业龙头企业。

公司去年10月份上市，发行价为人民币112.5元/股，募集资金总额为人民币 22.5亿元，超募了11.57亿元。上市后股价最高256.56元/股，然后股价就开始下跌，最多下跌49%，目前股价136.8元/股，离发行价很近了。

公司发布了今年一季度业绩预告，预计营收11,100万元-11,700万元，同比增长24.09%-30.8%，净利润5,000万元-5,600万元，同比增长23.05% - 37.81%。其中非新冠病毒防疫相关产品收入为8,900万元-9,200万元，同比增长43.33%-48.16%，新冠病毒防疫相关产品销售收入2,200万元 -2,500万元，同比下降8.62%-19.58%。

公司现在的市值108亿元，按2021年净利润1.74亿元计算，静态市盈率62.1倍，按今年预计净利润2.5亿元计算，动态市盈率43.2倍。

总体来说，公司所在的行业发展空间很大，但是公司目前的规模还较小，还有很大的增长空间。公司未来几年应该还能保持40%的业绩增速，我觉得股价下降到40倍的动态市盈率时可以关注，如果能下跌到35倍的市盈率，那就更好了。