广信股份：
1. 行业情况：农药板块的景气度还是不错的，只是市场不愿给高估值，大部分农药企业都是通过购买农药工艺包，消化技术来实现产品量产，自主研发产品较少。广信股份自建研发中心，主要针对新产品的技术储备以及研发团队的升级，改变了原有通过购买技术工艺包策略。未来的核心竞争力可能进一步提升。
2. 公司核心产品：1）硝基氯化苯（产能20万吨），中国占全球产能81.65%，且国内前四大企业合计产能占国内总产能75%。2）光气：广信股份是目前农药类企业中手握最多光气资源的公司，产能6.8万吨（占许可产能21.25%）。
3. 公司未来核心看点就是产业链一体化带来的规模效应。正因为一体化，产品众多且不易跟踪和拆分，只能按照大类和趋势来推测数据。
4. 公司未来三年资本开支大概24亿，类比法推算业绩，目前资产原值20亿，净利润14亿。在不考虑价格大幅度波动的情况下，24亿资本开支预计可贡献净利润15亿左右（22年下半年部分项目建设完成，23年逐步投产），21年业绩预计14.5亿，2024年预计净利润30亿。
5. 投资建议：公司在研发上的投入效果，需要时间来验证。未来产能规划和利润贡献确定性较高，唯一不确定的价格的稳定性，硝基氯化苯贡献的利润占比较高，目前价格在下行通道。持续跟踪后续产能扩张以及研发产品的进展情况。