【安信有色】🧚‍♀关于锂板块观点更新：

🎈GXB原材料司计划于今日下午2点在锂业分会召开行业座谈会。探讨主题为：产业链深入分析锂资源供需形式，做好保供稳价工作。

🎈我们认为：会议核心内容主要在于了解产业链当前供需情况，共同探讨长期发展方向，直接控价难度较大。

🎈基本面：从近期产业链反馈可以看出，本次锂价上行核心原因在于市场真实供需矛盾突出，炒作因素有限。之前我们也多次强调，本轮锂价上行过程中产业链仍在去库，而非累库，此乃终端需求支撑下的锂价表现。

🎈定价权：锂行业定价机制主要由供需结构所决定，在2018-2020年下跌周期中，锂矿由于大幅过剩丢失定价权，但随着本轮供需矛盾主要集中在上游资源端，当前全球超40%的资源来自于澳洲，产业链定价权逐渐上收至资源端。

🎈关于控价的可能性：当前国内冶炼产能中，仅部分盐湖碳酸锂属于国企范畴，占总供应量不超过10%，对市场价格影响有限。在矿端成本压力下，直接控价难度较大。且龙头盐湖企业已经转变客户结构，直接面向终端客户进行锂盐销售，以减少流通环节，控制碳酸锂出厂到厂间的价差。

🎈保供方案的思考：
加速国内资源开发是目前从定价权、增加供应量等角度考虑相对可行的方案。

🎈锂价横盘原因：近期锂价横盘主因上下游在50万/吨的位置出现博弈，博弈方式通过中游减产、降库存水平等方式来进行。在需求维持向好的情况下，此方式对企业后续采购压力较大。

🎈锂价判断：维持对锂价长期看好的观点。
1）短期来看，因情绪缘故，可能出现少量抛货行为，盐湖碳酸锂价格有小幅回调压力，但由于当前氢氧化锂对碳酸锂重新出现升水，这部分采购需求仍较强劲；
2）极端情况下，终端或中游环节为了继续保持市占率的扩张，在锁定部分低价长单的情况下，对锂新增供给制定边际高价以追求保供；
3）中游扩产速度放缓，锂价涨幅趋于平稳，但回调可能性仍较小，在当前低库存水平下，一旦锂价出现短期回调，下游接货意愿度将会有明显提升。

🎈长期继续看好锂资源端溢价能力，看好国内锂资源开发进展。在锂价长期维持高位的情况下，建议继续关注：
1）资源自有率高、Q1及22年业绩兑现度强的标的：天齐锂业、盐湖股份、中矿资源、永兴材料、融捷股份等；
2）长期估值有望修复的一体化标的：赣锋锂业；
3）海外资源开发有望超预期：雅化集团、盛新锂能、天华超净等。

‼️风险提示：需求大幅下滑、供给端超预期释放等