1、鸿合科技受益于海外教育政策大力推动，自主品牌高速成长：2020年疫情后海外教育信息化业务开始发 力，以欧美国家为主大幅提高对教育信息化方向的政府开支，2022年海外教育平板市场增长约40%。2021 年鸿合科技海外业务占比迅速提升11个百分点至44%，在全球教育平板市场市场占比约18.5%，公司打造 海外自主品牌Newline，自建团队本地化运营，龙头效应开始显现，后续有望充分受益。

 2、依托“鸿合三点伴”管理平台，打造新增长曲线：双减政策落地后，课后服务加速推进，鸿合抓住政策机 遇，2021年研发了“鸿合三点伴”课后服务管理平台，利用客户和渠道优势打造完整服务闭环。公司业务拓 展迅速，目前鸿合三点半业务已经覆盖地区学生总数超500万人，示范学校近650所。 

3、成本回落，盈利提升：2021年公司受到上游原材料短缺及涨价影响，成本有较大幅度上升。2022年开始 上游原材料如面板、存储、部分元器件产品价格开始回落，且紧缺程度也开始缓解，海运成本也进入下降 通道。我们预计未来公司盈利能力有望逐渐恢复。 我们预计鸿合科技 2022-2024 年归母净利润为2.85/4.02/4.65亿元，对应PE20/14/12倍，建议重点关注。