【中信电新】光伏技术变革推荐更新

1、围绕N型电池技术炒作仍是主流。目前看TOPCon的产业化明显快一些，天合、晶科等龙头纷纷启动规划和招标，如钧达、沐邦等也在加速投产，算下来年内投产会在60GW以上，预计明年能有百GW级别投产。行业内已投产的公司硅片厚度已经做到135μm，低于此前市场预期的150μm，效率做到24.8%以上，一体化已经做到接近打平的状态，且终端招标溢价在1毛钱以上，领先投产的晶科能源、钧达股份等有望享受盈利溢价；

2、关于N型技术路线与设备选型的问题，目前市场对PECVD路线倾向较高，PE-Poly良率明显改善后，成本优势更为突出，产业化落地在即。捷佳伟创作为TOPCon技术PE路线的设备龙头，并且在其他N型设备、钙钛矿等赛道均有布局，此轮估值修复仍未结束，业绩弹性也较为明显，做重点推荐！此外，重点关注受益N型产业化提速的其他环节设备厂商，如奥特维（组件龙头，平台型设备公司）、宇晶股份（硅片设备&耗材，切片代工模式）。

3、近期，市场传闻金刚线价格下跌导致股价偏弱，再次强调行业没有出现降价竞争的情况！我们认为金刚线的中期逻辑没有问题，N型技术发展带动硅片薄片化降本，金刚线线径从40向38/36μm加速切换，单W切片金刚线耗量提升带来增速超出光伏终端需求增速。中期层面也无需担心被钨丝全面替代，钨丝在技术定型、降低成本、产能释放方面仍需要一定的时间，龙头和二、三线公司之间的毛利率差异并不会明显缩小，决定了行业格局不会恶化导致低价竞争，龙头公司优势地位料将保持，重点恒星科技、美畅股份及高测股份。

4、此外，随着硅料投产有望带动下半年产业链降价趋势，地面电站装机项目有望逐步启动，市场预期差较大的支架环节有望迎来放量，重点关注意华股份、中信博；N型技术发展，带动组件环节的SMBB、低温焊带等新产品放量，龙头公司凭借技术优势有望获得市占率提升，重点关注宇邦新材；EVA粒子、高纯石英砂等紧缺环节有望带动价格高位震荡，下半年看有量价齐升的逻辑，重点关注鹿山新材、石英股份。