Q2下游光伏需求快速增长,5月光伏级EVA价格上涨至2.8~3.1万元/吨,达到历史高点, 我们预计公司上半年EVA树脂产品含税均价约2.6万元/吨,Q2均价超过2.8万元/吨,价格高位推动盈利能力 持续提升,二季度业绩创单季历史新高。 投建电子特气、锂电添加剂VC,新材料平台布局持续推进:7月公司公告出资6885万元设立子公司华宇同方 (持股51%),一期投资4.1亿元建设1万吨/年电子级高纯特气(电子级氯化氢、电子级氯气、三氯氢硅、 四氯化硅等)和3000吨/年锂电添加剂VC项目,预计于2023H2投产。
电子特气是集成电路、半导体领域仅 次于硅片的第二大晶圆制造材料,国产化率低、增长空间大,华宇同方子公司掌握多项提纯关键技术及优 质客户资源,可就近利用园区氯气、氢气资源,竞争优势明显;VC是目前锂电电解液中用量最大的添加 剂,预计未来需求旺盛,且公司10万吨/年锂电溶剂项目2022年底投产后可提供VC原料EC形成协同效应, 新材料平台布局持续推进。 投资建议:我们维持公司2022-2024年归母净利润13.50/16.70/20.12亿元的盈利预测,对应EPS为 1.01/1.25/1.51元,维持 “买入”评级。
风险提示:原材料价格波动风险,EVA价格不及预期风险,扩产项目建设进展不顺风险。