正文之前，先展示一下近期挖票战绩：

7月13日晚挖掘祥鑫科技 祥鑫科技——从逆变器的壳子到整机的华丽转身 截止目前，区间涨幅接近55%：

7月19日晚挖掘罗博特科 不可不重视的光伏铜电镀铲子股——罗博特科 截止目前，区间涨幅超过13%，最大振幅更是接近24%——即，如果把握最近的进出点，三天时间最大盈利超过20%：

 恒大暴雷事件累及国内超过28家A股上市公司，嘉寓股份几乎是最大的受害者之一：

嘉寓虽然受损失的金额不是最大，但被迫计提损失的金额超过13亿元，而公司市值仅为30亿（最惨的时候市值不到20亿）。在近乎灭顶之灾的打击之下，嘉寓仍然坚强的“活着”，并且在第一季度实现了扭亏，盈利达到7884万元，扣非盈利也有2000多万。

嘉寓股份的主营业务和经营状况大致如下：

1.建筑装饰业务：这是嘉寓的基本盘，其实主营就是门窗、幕墙业务。这块业务，20年以前，房地产红火的年代，销售额大，利润好（毛利率基本在13%以上）。20年以后，众所周知的原因，逐渐走下坡路了，但至少也还是盈利的。21年接近10亿的销售额，毛利1亿+，10%+的毛利率。而从嘉寓发布的的一季度建筑装饰经营快报和5月19日业绩交流会表达的经营目标能看出，这块业务应该与去年持平，毛利率10%大致能维持。

2.光伏产业链相关：嘉寓的光伏业务应该是始于2017年（基于东财该股深度分析中的主营构成数据）。早期光伏业务的主要收入应该是源自光伏EPC，说直白一点，还是老本行（建筑装饰类）。而最近热到发烫的HJT光伏组件业务，据可考的资料，应该是始于20年，截止目前建成产能1GW，在建1GW（原来计划2GW都应该在20年内建成的，估计受恒大事件影响，有了延误。不过今年似乎在加速，有望下半年建成）。对427之后，光伏股票行情了解的兄弟姐妹们应该清楚，这HJT产能布局简直就是股价的火箭发动机。唯独这只甲鱼，不为所动，秉承“生命在于静止”的宗旨，始终趴在原地。

3.光热+业务：太阳能光热业务。这块业务算较新物种，也是国内上市公司中，较早探索并且较为成功的业务。在消灭煤炭供暖的大背景下，作为绿色得不能再绿色的供暖业务，相信在北方地区会有持续的发展。目前这块业务主要在辽宁阜新开展试点。2021 年 8 月 公司陆续签订辽宁省阜新市多个区县的“光热+”清洁取暖项目，合同金额 15.91 亿元。但这块计入21年年报的，仅有1.57亿元，22%的毛利率。22年业绩推算中，这块可以大胆假设。

一个城市试点，搞了15亿的合同，让我对这个新物种好感满满。光热业务，很有可能将来公司业绩的涡轮发动机：

 

在21年年报中，公司设定了22年70亿的合同目标。5月19日的投资者交流会上，管理层再次强调了这一目标：

新能源合同60亿，基本盘10亿。复盘21年的新能源合同（光伏+光热）， 已经接近40亿，推算今年完成70亿营收，是有理论基础的：

 目前公司市值30亿，据此推算PS约0.42。

关于业绩，大胆假设如下：

1. 建筑装饰业务（即门窗幕墙业务）：约10亿，10%的毛利率，约1亿的毛利；

2. 光热+：大胆推测15亿+营收，20%毛利率，约3亿+毛利；

3. 光伏业务：这块有点不好估。但考虑今年组件行业盈利状况普遍好转（从组件上市公司的财报看，大部分开始亏转盈了）。光伏组件盈利难的根本原因在于硅料价格高企，这块已经引起工信部高层重视，同时下半年各硅料厂的扩产产能落地，硅料将逐步从供不应求到供过于求，价格回落是预期内的事情。组件厂的利润弹性会随着硅料价格的下跌，逐步显现。所以这块业务，大可看好。

嘉寓的股价，从18年6月开始到现在，基本围绕3.8为中枢，做框体震荡。

制约公司股价的主要因素，其实就是恒大事件的连锁反应，比如大股东股份司法冻结、被动减持，子公司的债务索赔等等。相信随着公司经营的好转，这些问题会逐步解决，同时公司也在考虑引入外部投资者，共同参与解决问题、共谋发展：

 

随着业务转型、HJT产能落地、非常有想象力的光热业务的发展，相信公司的价值会逐步体现。近期的筹码也趋于集中，如果中报有利好触发，相信股价很快会脱离震荡区：

最后再说一个所有”恒大概念股“股东都想过的：如果恒大哪天被挽救，或者救回半条命。。。一旦恒大解决全部（可能性几乎没有）或者部分货款（还是有可能的），那这部分将作为利润回拨。。。

 

总结一下：嘉寓是值得关注，很可能风报比不错的热门题材公司。

以上信息供参考，非投资建议。