纺服出口超预期,这些企业订单充足+出口占比大+具备价格传导能力,量价齐升促盈利高增
纺织制造(百隆东方、富春染织、华孚时尚)精要:
①工信部、发改委发布关于产业用纺织品行业高质量发展的指导意见,到2025年,规模以上企业工业增加值年均增长6%左右,3~5家企业进入全球产业用纺织品第一梯队;
②一季度以来,中国纺织服装出口持续增长,叠加棉价波动影响纱线盈利,天风证券孙海洋认为短期棉价高位震荡趋势延续,利好订单充足、具备价格传导能力的头部纱企;
③孙海洋认为,伴随部分棉纺订单向东南亚转移,该趋势或利好在东南亚等海外地区有所布局、部分采用外棉生产的纱企,重点公司包括百隆东方、富春染织、华孚时尚;
④风险因素:棉花纱线价格波动,棉-纱价差收窄影响产品毛利率风险。
一季度纺服出口超预期,这些企业订单充足+出口占比大+具备价格传导能力,量价齐升促盈利高增
事件:4月21日,工信部、发改委发布关于产业用纺织品行业高质量发展的指导意见,到2025年,规模以上企业工业增加值年均增长6%左右,3~5家企业进入全球产业用纺织品第一梯队。
今日,天风证券孙海洋深度覆盖纺织制造行业,一季度以来,中国纺织服装出口持续增长,叠加棉价波动影响纱线盈利,头部纱企有望受益。 短期棉价高位震荡趋势延续,利好订单充足、具备价格传导能力的头部纱企。
同时,孙海洋认为,伴随部分棉纺订单向东南亚转移,该趋势或利好在东南亚等海外地区有所布局、部分采用外棉生产的纱企。
重点公司包括:百隆东方、富春染织、华孚时尚。 中国纺织服装出口持续增长,3月增幅超预期 一季度以来,中国纺织服装出口持续增长,根据海关总署发布的数据,2022年一季度累计出口722.5亿美元,增长11%。
其中3月,我国纺织品服装出口额为220.49亿美元,同比增长16.79%,较前两月累计值继续放大。 棉价高涨情况下大多利好头部纱企 一方面,纱线销售订单定价大多由即期价格水平决定,而龙头纱企订单充足、议价能力较强,提价相对顺畅。
另一方面,充裕资金支撑原材料囤积,可享受棉价上涨与消耗低价库存带来的红利,或在一定程度上稳定毛利率。 短期棉价或将维持高位震荡,长期重心或将下移 短期来看,国际与国内21/22年度棉花库存消费比较低,仍处去库存阶段,全球整体终端服装市场消费仍在恢复,增速向好,可支撑棉价维持较高水平。
国内近期棉企纱企下游需求承压,或将高位偏弱运行。
中长期来看,在未来加息预期与国际冲突持续的宏观背景下,棉花消费或伴随经济增速放缓。
同时供给端趋于宽松,边际利多或将走弱,全球棉花或转为增库存,棉价重心或将下移。