【招商交运】顺丰控股：市值新高之后怎么看？！4000亿市值仅仅新起点。公司所处赛道好、盈利好、空间大。未来3年收入业绩增速有望持续超市场预期，持续重点推荐。

顺丰控股综合物流版图搭建完成，新业务快速形成规模，力争在公司进入的每一个细分赛道做到最优。直营高效的时效网络所产生的协同效应巨大，在新进入的每一个赛道都形成碾压式的竞争优势。市场严重低估了顺丰时效网络的协同效应。

 

顺丰专注于中高端市场，直营模式带来对物流全流程的绝对控制力；在公司“天网+地网+信息网”的物流网络下，顺丰通过覆盖时效件、经济件、重货快运、冷链及医药、同城配送、国际业务以及供应链业务形成综合物流网络，创新业务板块即将进入收获期。中高端消费产品线下向电商平台线上导流，顺丰时效产品还有2～3年的高速增长期。

 

公司近两年超百亿的资本投入，通过购买设备、成立子公司、建设信息系统等方式来升运输效率、切入新业务，巩固自身竞争壁垒。鄂州机场预计22年初投入使用，预计在1000km以上的干线次晨达产品上凸显竞争优势，可以满足200多个干线城市的时效产品次日到达，与竞争对手差距拉开至少5年的竞争领先优势。

 

多层次产品体系释放业绩，保守测算：1）时效件预计3年营收CARG达16%，22年实现营收873亿。2）经济件预计3年营收CAGR达30%，22年实现营收598亿。3）重货快运预计3年营收CAGR达48%，22年营收为410亿。4）其余新业务预计3年营收CAGR达到30%以上。总体来看，预计未来三年扣非利润复合增速超过30%，22年利润将达130亿以上。

 

参考报告

顺丰半年报点评https://mp.weixin.qq.com/s/p3quEVcA4nWDcD7ZC0doig

顺丰最新深度报告https://mp.weixin.qq.com/s/bVtPNv6zGUQV1FayXq4qtw