【申万宏源电子】闻泰科技点评：接手摄像头资产，实现客户与核心模组双向拓展

 

事件：2月7日，闻泰科技与欧菲光签署收购意向协议，拟以现金方式购买欧菲光拥有的北美客户摄像头相关资产。

 

广州得尔塔等相关资产收购价格为“10X PE+经营性资产交易价格”。2016年，广州得尔塔资产前次收购价15.8亿，交易PE约16倍。2019全年及2020前三季度，广州得尔塔营收分别为51/34亿元，实现净利润1.1/2.7亿元；2020三季度末净资产为15亿元。

 

闻泰科技将借此拓宽ODM客户及供应链边界：

1）闻泰将以核心模组切入A客户产业链，ODM/EMS业务可期。

2）将100%接手经营性资产及人员，预计客户前置摄像头订单不受影响、后置双摄有望解除供应限制。

 

收购摄像头资产，闻泰科技将从产品集成业务向上游电子元器件战略拓展。

 

维持2020/21/22年归母净利润预测25/36/43亿元，当前估值对应2021 PE为35X，维持增持评级。