最近市场依然是跟着“赛道”有肉吃的景象。尤其是从中细分出的新领域，一定要格外注意。会得到市场资金的钟爱，容易形成合力。周末一篇关于光伏银浆的研报，再叠加周五白银期货创一年来最大单日涨幅的消息，让我觉得银粉的相关企业有望迎来一段行情，最最有预期差的就是自己还有白银上游资源的企业。

 

先看一下期货的消息，纽约白银期货大涨7%，创一年来最大单日涨幅。文章中也讲到了光伏对白银的价值加持。

 

我们再来重点看一下，光伏是如何助力白银的。

 

这里要讲一下光伏银浆。银浆一直是晶硅电池中重要的核心辅料，是第一大非硅成本，在p型电池中的占比在10% -11%。在TOPCon电池和HJT电池中的占比更高，达到16%和24%

然而银浆的主要成本几乎都来自银粉，银粉的成本占比超过了94%。

并且因为光伏银浆产业的发展，使得白银边际定价影响力增强，预计2025年.2030年光伏银浆所需银粉占全球白银比例高达11.53%，14.53%

除了光伏的超预期发展，还有什么可以催化银粉的高速发展呢？答案在国内的银浆，银粉的市场情况中。目前背面银浆已经国产化，正面银浆的国产化趋势也已经定型。P型电池国产率将达到55%，N型电池目前也达到了20%。这也使得银粉的进口替代得到加速。

那么国产替代的话到底有多大的空间呢？答案是9倍空间左右。2018-2021年中国光伏企业从DOWA进口银粉的比例在90%以上。也意味着，如果国产替代了，可以将国产银粉市场不考虑光伏行业增量的情况下，就扩大9倍。

关于目前国产银粉的技术，是否靠谱，替代是否已经正在发生。我们来看看巨头苏州固锝在的纪要里是怎么说的。

常规PERC的国产银粉比例已经在80%以上。

苏州老大哥在纪要中除了提到银粉国产化趋势会进一步加快外，也讲到了在低温银浆中公司已经为使用国产银粉做好了相关的技术准备。

回归到市场中，前面提到了白银期货大涨，和光伏使得白银边际定价的影响力将增强。由此看来白银的价格还会继续上升，再加上各方争端导致金，银贵金属也会惯例上涨（例如湾湾不听话，放烟花给他看）。白银作为银粉的上游，其实是利空。但是就像文中开头所说，最最大的预期差，就是还掌握上游资源且涉及银粉这一新领域的企业。这里我们看一下——金贵银业。

金贵银业，是白银行业唯一上市公司。是中国白银第一股。这里上游资源没得说。

在银粉板块，公司在纪要，年报甚至重整计划中。屡次提到了要将进入银粉银浆行业作为接下来的重点任务。

2020年的重组计划中也提到了，五年内形成一定纳米银粉，银浆的生产规模。

其实公司早些就对这一新领域有了一定的关注的行动。公司与国银新材签约了战略合作协议，涉及到2000t/a高纯银粉生产基地和1000t/a的银浆生产线。

国银新材同样作为湖南企业，专业从事高性能银粉和银浆。为聚和股份直接供应过银粉，可见其的硬实力。

综上，金贵银业作为中国白银第一股。直接掌握着上游资源。就算不提新领域的拓展，光依靠加息导致大宗上涨，争端问题惯例催化金银上涨，再加上光伏银浆提高了白银的价值。这三点促使的白银期货的上升预期，就具有了一定的预期差。再加上公司接下来全力发展银粉，银浆产业。金贵银业在银粉银浆相关企业中，有望成为了最最最有预期差的公司，变的“金贵”起来。

总结：

1.光伏超预期发展，光伏银浆作为晶硅电池第一大非硅原料，也将迎来高速发展。使得白银边际定价影响力增强，预计2025年.2030年光伏银浆所需银粉占全球白银比例高达11.53%，14.53%

2.光伏银浆中94%以上的成本来自银粉。且随着光伏银浆国产化，银粉的国产化趋势也将进一步加快。目前进口银粉占比高达90%以上，国产替代更为迫切。光替代的市场空间就高达9倍。

3.目前国产银粉的技术和质量已经得到市场认可，苏州gd常规产品国产银粉达到80%。且低温银浆中公司已经为使用国产银粉做好了相关的技术准备。

4. 加息导致大宗上涨，争端问题惯例催化金银上涨，再加上光伏银浆提高了白银的价值。促使了白银继续上涨的预期，这里最利好拥有上游资源的相关企业。

5，金贵作为中国白银第一股，直接拥有优质的上游资源。在公司在纪要，年报甚至重整计划中。屡次提到了要发挥好白银的产能优势，通过投资并购等方式稳妥积极的进入银粉，银浆行业。且在2025年以内，形成一定的产能规模。

6.公司与国银新材签约了战略合作协议，涉及到2000t/a高纯银粉生产基地和1000t/a的银浆生产线。为进军新产业早已做了一些准备工作。

 

其他相关个股：

元利科技：元利科技今年将投产1000吨光伏银粉，作为2022年山东省重点项目，投产将新增年化60亿收入

盛达资源：公司白银产品包括银锭、含银铅精粉（银单独计价），光伏银浆中所需银粉为公司下游产品。

中金岭南：公司正在从事面向高精度激光布线应用的银浆银粉材料关键技术研发。

国瓷材料：公司子公司国瓷泓源可以生产光伏用银浆。、

中国动力：公司超细银粉产品已陆续进入全球前五大银浆客户

华光新材：公司银浆产品主要应用在薄膜开关、触摸屏、笔记本键盘、石墨烯发热、元器件压敏电阻、热敏电阻、穿心电容等领域。