一

【民生电新】五部委出台智能光伏产业创新计划，坚定看好光伏板块发展！

■近日，工信部等5部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》。计划提到，要突破智能光储关键技术，提升对新型电力系统的支撑能力，且统筹推进户用光伏系统，鼓励新建政府投资公益性建筑推广光伏屋顶系统。

■计划主要强调两个方面的内容: 1. 光伏产业链技术革新。包括强调提升新型高效太阳能电池量产化转换效率，以及主辅产业链的一系列技术创新，在有效降低度电成本的同时，形成完善的产业链配套能力。2. 智能化光储系统协同与支撑新型电力系统。计划强调推进建设智能光储系统，拓展智能光伏技术耦合，发展突破智能发电终端、关键器件、户用系统等，提升光伏发电电网友好性。

投资建议: 短期来看，22年光伏装机需求有望在220GW以上，增速40-50%；长期来看，光伏产业作为能源革命重要一环，将持续实现智能创新的高质量发展，我们坚定看好光伏板块，继续推荐【组件一体化】隆基股份、晶澳科技、天合光能，以及光伏+储能双高景气度的【逆变器环节】阳光电源、固德威、德业股份、锦浪科技。重点关注【户用/BIPV】正泰电器、晶科科技、中信博等和【热场环节】金博股份、天宜上佳。

风险提示：下游需求不及预期，政策不及预期等。

民生电新：邓永康/郭彦辰/叶天琳/王一如/李京波/李佳

二

【国金电新】工信部《智能光伏产业创新发展行动计划》点评_20220104

事件：

2022年1月4日，工信部、能源局等5部门联合印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》（下文简称《计划》），对光伏产业明确提出加快产业技术创新，提升智能制造水平。《计划》着重强调“智能”和“创新”两个关键词，对光伏产业链主要环节的技术路径发展方向、光伏产业与信息技术的融合方式、终端特色应用场景等方面进行了详细指示，并配套了相关保障措施。

评论：

我们认为《计划》的发布，将有力推动光伏行业智能升级，保障光伏行业实现高质量、高水平发展，进一步提升我国光伏产业在实现双碳目标进程中的重要地位和国际竞争力。

️“技术创新+智能制造”，进一步加快光伏产业链技术革新，推动度电成本下降。《计划》在2025年发展目标中明确提到提升新型高效太阳能电池量产化转换效率，形成完善的产业链配套能力。2021年N型电池技术发展明显提速，但从产业链视角看，降本挑战仍大，与之配套的高纯硅料、薄硅片、新型金属化、多主栅、无损切割等产业链新技术尚待成熟推广；由于实证运行数据欠缺，下游业主对N型产品的接受度也还有很大提升空间。《计划》的发布有望从政策指引层面加速推动N型光伏产业链各环节新技术的进步和产业化进程，从技术创新的行业本质角度加速光伏度电成本的下降。

️深化信息技术融合水平，拓展智能光伏特色应用领域，支撑新型电力系统建设。《计划》将增强智能光伏产品供应能力、匹配新型电力系统、满足多场景、特色应用领域需求作为2025年发展目标，为光伏终端应用领域打开了更大的潜力市场空间。除智能光伏电站以外，在工业、交通、建筑、农业、通信等领域未来几年内会与光伏结合的更为密切，更为智能化。尤其是在分布式光伏应用场景中，光/储/充系统、光伏建筑等创新应用场景占比有望提升。

投资建议：

重点关注四条主线：1）N型产业链技术领先布局者：隆基股份、通威股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、爱旭股份、中来股份等；2）受益于N型技术迭代的设备公司：迈为股份、金辰股份、捷佳伟创、帝尔激光、京山轻机等；3）受益于场景拓展的光储逆变器厂商：阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威、禾迈股份等；4）分布式及BIPV领先布局者：正泰电器、林洋能源、森特股份等。

风险提示：

相关政策落地不及预期；新技术发展不及预期。

三

1、本次《行动计划》旨在进一步增强光伏智能化水平，满足光伏多场景应用，计划在2025年前，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破。

2、在制造业方面，硅料环节主要方向在“向低能耗、低成本、电子级”；硅片方向在“大尺寸、薄片化”；电池片方向在“N型高效电池”；组件在“高密度封装和BIPV”；逆变器提到要开发基于宽禁带材料及功率器件、芯片的逆变器，并做到组件级监控。

3、在光伏应用领域，智能光伏交通、智能光伏工业、智能光伏建筑、智能光伏农业、智能光伏乡村、智能光伏电站、智能光伏通信均是十四五重点布局方向，并提出要统筹推进居民屋面智能光伏系统，鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统。开展以智能光伏系统为核心，以储能、建筑电力需求响应等新技术为载体的区域级光伏分布式应用示范。

推荐方面，智能制造和智慧应用依旧是行业发展主要方向，在制造板块，关注各个环节的新技术路线：保利协鑫（颗粒料）；中环股份（大尺寸）；迈为股份、捷佳伟创（N型电池片）；禾迈股份（微逆）；中信博（跟踪支架）等；以及光伏建筑一体化所孕育出的BIPV板块投资机会，包括正泰电器、天合光能（BAPV）；森特股份、龙元建设（BIPV）。

四

【浙商交运建筑匡培钦丨精工钢构】：BIPV三重优势、装配式钢结构龙头，22年业绩可期！

【核心观点】屋顶光伏（含BIPV）再迎政策催化，装配式受益碳中和，公司作为钢结构工程龙头，有望深度受益！

【屋顶光伏迎万亿空间，公司分布式光伏积累深厚，三重优势未来可期】

政策催化：1月4日，工信部等5部委印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》，统筹推进居民屋面智能光伏系统，鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统。

行业空间：我们测算存量建筑BAPV市场约9600亿元，新建建筑BIPV市场空间有望突破830亿元/年。

公司优势：1）分布式光伏（含BIPV）经验足：精工钢构早在2013年布局分布式光伏业务，持股45%分布式屋顶光伏专业化公司—精工能源科技。21H1精工能源科技实现净利润2600万元，公司对应投资收益1175万元。

2）技术优势强：公司具备成熟建筑结构技术、围护系统产品，先后承接完成广州南站、靖江体育中心、各类工业厂房等多个公共建筑、工业建筑BIPV项目。

3）客户资源广：公司钢结构业务客户粘性高、行业成长性强，具备丰富屋面资源储备。公司每年主导建造 700-800 万平方米工业厂房屋面，可接触几千万平方屋面资源。

【装配式建筑有效降碳，公司需求供给双轮驱动，业绩向上空间足】

行业：1）中央明确2022年重点做好“双碳”工作，持续看好全寿命周期“减碳”的装配式行业。2）未来10年我国装配式建筑市场空间有望超5万亿元。“双碳1+N”政策体系下，钢结构有望凭借全寿命周期更低碳排放强度迎来加速发展。

公司：1）发力EPC带动营收高增、利润率提升，成长逻辑兑现：21Q3年营收同比+29.9%，净利润同比+5.2%；归母净利率5.8%，环比提升0.4pct。2）“专利授权”有效补充产能：有望低投入高产出，签约5处参股基地投产，实现产能&市场布局西北、华北和华中三大区域。3）1月4日，公告20亿可转债发行获证监会核准，产能扩容有望提速。

【盈利预测与估值】预计公司21-23年归母净利分别6.98亿元、8.71亿、10.94亿元，对应当前股价PE分别为13.2倍、10.5倍、8.4倍。当前价值低估强调“买入”评级。