【浙商食饮杨骥】古井贡酒近期涨幅居前点评

事件：16日古井贡酒涨停（+10.00%）；今日截止12：00，古井贡酒涨幅再居白酒板块首位（+4.15%）。

【点评】

近两日古井贡酒股价表现优异主因市场预期股权激励即将落地。我们认为古井贡酒拥有短/中/长期逻辑，从10月中下旬开始已成为次高端酒中首推标的：

短期来看：在动销优异&结构稳步升级下（预计今年古7及以上收入占比超45%，古20年全年销售口径规模可达20亿元），股权激励即将落地为重要催化剂；

中期来看：21Q3结构优秀的预收为22年实现开门红蓄力，22年利润端增速有望达30%；

长期来看：结构升级超预期（古8及以上产品占比提升速度超预期）+省外拓展超预期（当前省外市场占比约35%，其中江苏、河南、河北、山东等省外市场正加速拓展，由于公司十四五规划收入中约50%源于省外，因此省外市场的表现亦值得重点关注）=未来业绩或超预期。