🌟事件：2022年8月3日，公司发布回购公告，拟使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于4亿元、且不超过8亿元，回购价格不超过290 元/股。

🌟业绩增速表现强劲，盈利能力显著增强

据公司2022H1业绩预告，预计2022H1营业收入为47.91-50.59亿元（172-187%）；归母净利润16.44-17.43亿元（283-306%）。我们预测2022H1大订单交付25-27亿元。截至3月31日公司在手订单约19亿美元（包括大订单约94亿元），基于公司全球知名度提升与领先技术服务能力，我们认为公司小分子CDMO常规业务未来有望保持较高增速。

🌟新业务布局多元化，逐步进入收获期

公司新兴业务板块布局多元化，多年积累逐步进入收获期，2022H1收入同比增长150%，我们预测2022H1收入约3+亿元。2022Q1营业收入同比增长157.4%，其中化学大分子、生物大分子（ADC）、制剂、临床CRO收入增速均超100%。其中生物大分子CDMO板块人员规模超200人，增资引入高瓴创投等外部投资者后将提升整体竞争力，促进板块业务加速发展。

🌟储备前瞻性技术，构筑竞争核心壁垒

公司持续巩固核心技术壁垒，成立8大技术中心，6月份新成立的制药新材料、药物递送和制剂、生物科学技术、药物临床研究四大研发中心，与已有的四大技术中心（工艺科学、连续生产、生物合成、智能制造）相辅相成，为业务拓展提供强有力技术支持。

🌟估值性价比提升：我们预计2022-2024年扣除新冠收入复合增速40%+，扣除新冠估值分别为54X、35X、24X。

——【天风医药杨松团队】