今日早间，证券板块一反常态持续上涨，带动指数不断走强。盘中，板块指数一度涨超4%，浙商证券、湘财证券涨停，东方财富、中金公司涨超8%。

　　港股方面，中资券商股也受A股带动走高，中金公司、国联证券、中信建投证券、招商证券涨幅均超5%。

　　估值偏低，处历史后8%分位

　　近期，市场持续盘整，在指数没有明显突破迹象的情况下，为何证券、银行等金融板块集体暴动，多数投资者表示不解。

　　对此业内人士分析表示，近期房地产等板块上涨的本质原因在于板块低估，今日传导到了证券方向。国联证券此前研报指出，随着复苏的推进和通胀预期的上行，同时在大宗价格大幅上涨和控房价约束下，流动性收缩已成趋势。在流动性转向下，市场或更加关注投资的安全性，低估值板块以及超跌成长板块成为投资机会。

　　据财信证券统计，截至4月30日，上市券商PB估值为1.53倍(历史TTM，中值，剔除负值，下同)，较3月末下降0.03倍，4月30日，估值位于历史的后8%分位，历史PB估值中位数2.69。大券商PB估值为1.29倍(历史后3%分位)，中小券商PB估值1.57倍(历史后9%分位)。

　　一季报整体业绩乐观，解禁、减持影响前期走势

　　财信证券表示，从40家上市券商的业绩来看，2020年实现营业收入合计5187.00亿元，同比增长27.04%，实现归母净利润合计1455.66亿元，同比增长33.96%，上市券商ROE为8.35%，较证券行业ROE7.28%(中证协数据)高出1.07个百分点。

　　在一季度股基交易额同比增长11.56%的情况下，大部分上市券商实现经纪业务同比增长，29家实现同比正增长，一季度上市券商实现营业收入合计1367.93亿元，同比增长28.17%，归母净利润合计422.32亿元，同比增长27.26%。

　　对于券商板块前期的整体疲态，财信证券解释认为，解禁、减持、再融资等事件是对券商板块的情绪面及短期股价层面造成较大影响的重要原因。

　　解禁方面：2021年5月6日，南京证券、中金公司解禁股份数占流通股比例分别为15.58%、23.33%，且6月份将迎来中泰证券、湘财股份、南京证券、中信建投等券商的限售股解禁。

　　减持方面：2020年年末以来股东对券商减持频现，已完成的包括天风证券、红塔证券、华安证券等，正在进行中的包含中银证券、国海证券、中原证券、华西证券、国信证券、兴业证券等。

　　再融资方面：2020年以来，券商再融资动作较为频繁，天风证券定增于2021年4月29日完成新增股份登记，共募集资金81.26亿元，4月财通证券和东吴证券相继发布配预案，预计募集资金分别为80亿元、85亿元，截至目前还有12家券商定增或配股待发，预计募集资金合计为1133亿元。

　　机构观点

　　财信证券指出，今年以来证券行业持续调整，一是受全球通胀预期、流动性收紧预期影响，二是受投行发行审核趋严的不利因素影响，三是2020年以来证券行业二级市场解禁、减持、再融资等事件对投资者情绪及短期股价层面造成负面影响。券商板块目前估值处于历史底部位置，具有一定的安全边际。

　　投资主线上，建议重点关注优质龙头券商以及业务特色突出的中小券商。关注经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。推荐关注综合实力行业第一、创新业务布局领先、业绩韧性较强的龙头券商中信证券(600030.SH)，以及财富管理转型行业领先、科技赋能数字化转型的标杆券商华泰证券(601688.SH)。