风险提示：

1）涨幅过大

2）部分公司坑很多

3）情绪有点热

不过这几天分歧写 一下。

第一，今年的主旋律-困境反转

今年最大的主题其实已经定义了。不管是机构还是游资，都喜欢“困境反转”。不管是旅游航空，还是养猪地产。

这里面最有赚钱效应的应该是养猪了，最近地产也很火，我来说说。

第二，猪肉今年的逻辑

猪肉周期今年非常早，过去从博弈猪价拐点，到博弈能繁出清，到最近博弈猪肉下降。因为他们认为猪肉亏的越多（饲料涨的越多+价格下降越多），未来行业出清越彻底，下次猪周期价格越夸张。

所以你看到 唐人神 巨星农牧 傲农生物 温氏农业 夸张的涨幅，包括牧原股份 正邦科技 天邦股份都不差

但是这里也有隐忧，你可能低估了市场进化的速度和我们国家的调控手段，未来周期很可能因为这种积极聪明的因素变得平稳。

第三，地产曾经的逻辑

过去的地产的逻辑也是，类似于猪肉

A，疫情影响经济越大，稳经济的代价越多，对地产的积极政策越多。

B，经济下行越厉害，地产的推动越大。

C，地产目前暴雷越厉害，对地产的行业格局和出清越有利，活下来的越有利。

D，地产暴雷越多，救地产的策略越多。

第四，地产曾经的行业和股价规律

其实地产作为一个顽强的行业，他的涨幅和基本面完全没关系。

1）

地产板块的涨幅从过去以来，其实跟的从来不是基本面，而是政策面，因为地产压根就是只要给点阳光就能浪漫的行业。

2）地产的逻辑永远是

基本面下行（股价相对低点）→政策宽松（股价上行）→基本面好转（股价开始冲高见顶）→基本面极好（股价顶点）→政策收紧（股价下行）

3）

地产大行情取决于政策的放松程度，宽松力度越大，涨幅越大。

宽松程度取决于

A，当前经济的压力。

B，地产的惨况。

第五，本次地产逻辑的升华（百年未有之大变局）-地产的钻石时代

但是这次地产相对以往，还有了升华！

核心逻辑增加了2点。

1）活下去的5倍空间！

市场从20万亿到10万亿，但是企业从10W家到一万家以下。

活下来的企业基本有平均5倍的发展空间的提高，考虑到企业特征和融资环境，部分央企可能有几十倍甚至百倍的空间。

所以你看到央企四小龙

$光大嘉宝(SH600622)$ $信达地产(SH600657)$ $中交地产(SZ000736)$   南国置业 得到了市场的热捧。

包括 保利发展 金地集团   招商蛇口 新高走势。

万科A 因为业绩MISS后反而也走了上升趋势。

2）活下来的会更好。

地产过去毛利和净利不高。因为土地贵，人才贵，营销贵，财务贵。

活下来的企业优先得到更好的人才，特别是曾经的央企。

活下来的企业享受更低的土地价格，这次危机还能捡漏。

活下来的企业不需要巨量的营销。

活下来的企业财务好，融资费用低。

地产的商业模式和盈利情况也得到了极大的改善。

第六，对比猪和市场其他行业的优越性

1）同样都是下行的市场

其实大家对地产最大的诟病，就是市场空间下行。

但是整个国内环境，人口见顶，城镇化见顶不仅影响地产。

同样影响所有消费品，包括猪肉，啤酒，甚至白酒。半导体市场也是周期性行业了。

国内猪肉消费不断下行，啤酒市场早就腰斩了啊。

完全你影响 青岛啤酒 华润啤酒 重庆啤酒 夸张的估值和走势啊

你瞧不起地产，其他行业基本都一样。

不是所有行业都是新能源！！！

另外地产大约要用10年左右时间下行一半，也不是一蹴而就的。

2）更优的竞争格局。

成熟行业最看供给侧和竞争格局。

养猪和其他周期的诟病就是门槛太低了，特别养猪。每次猪价回升，蜂拥而至的散户涌入，丝毫不需要门槛。

但是地产完全不一样。

地产应该是少有的，未来只出不进，且同时大幅度快速减少存量企业的行业了。

决定长期盈利状况的，其实就是竞争格局和门槛

地产这里有无比的优越性，是A股市场少有的行业了，这里甚至秒杀新能源。

所以地产的高度应该大于这波养猪

第七，地产的钻石时代

未来地产的几个明显改变

1）短周期而言

已到谷底，未来都是向上空间。

估值还在历史最低分位（PB）

政策风口越来越大

地产或将盈利业绩爆发

2）长周期而言

活下来的都是胜者

央企会获得最大的势能（人才+融资）

不断出清变好的竞争格局

不断改善的毛利

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