结论一：在中美科技摩擦升温背景下，看好板块性行情持续；

 结论二：三条明确的主线方向为“自主可控国产化+汽车智能化+眼镜MR”，不在里面的可以不用干。 

【中美摩擦给自主可控带来的情绪上拉升，预计将会扩散至“汽车+眼镜”等市场化板块】 以手机为主的消费电子相关产业链仍然在去库存与降价通道中，该过程将会持续至年底，这是电子半导体 指数趴在底部的核心原因。我们正视与警惕上述基本面事实，但仍看好中美摩擦背景下的自主可控行情持 续，并会扩散。 半导体国产化已经成为中美关系的交易池。自主可控的国产化背后的核心驱动力中美摩擦以及复杂的地缘 政治，而半导体是科技摩擦的焦点。自主可控板块的投资难点在于，地缘政治冲突带来的强烈催化从来无 法精准预测，对海外的政治事件我们只能事后点评。

在过去三年中，每一次中美科技摩擦出现一些事情， 很多朋友会去分析利好还是利空，乐观的人觉得要加剧国产化，悲观的人觉得中国大陆的半导体产业会愈 发艰难；从历史复盘中得到的结论是，实质上利好还是利空都不重要，情绪上都是利好，搞事情就会有关 注度。而我们看好此次自主可控板块行情持续的核心假设：中美科技摩擦会持续；两岸会统一；各方出招 频繁。情绪上的影响因素会大一些，但行情来了不能熟视无睹。 行情将会扩散，扩散至“汽车+眼镜”。在无战前提下，预计行情将会扩散。市场上大部分资金投资理念还是 偏向实体产业的市场化发展，对情绪上追高的自主可控难以下手。而电子半导体产业未来几年的市场化发 展大趋势集中在“汽车+眼镜”，这是产业链投入了大量资金、人才和时间的方向。跟着产业链一起下注，总 不会错。 

【主线聚焦于“自主可控国产化+汽车智能化+眼镜XR”板块后，干什么？】 自主可控干什么？干“空间巨大且与海外差距巨大”的CPU和EDA板块，这两个板块的市值天花板是海外巨头 的intel与synopsys，国内基本处于刚起步阶段，自主可控空间大紧迫性强。推荐龙芯中科、华大九天。 

半导体国产化干什么？干“国产化率低、美国又很强势”的半导体设备、材料，以及军工电子。大逻辑都一 样，阿尔法在国产化进度快的大厂。SMIC、YMTC、ICRD以及H的制造/封装产线（chiplet），里面用哪些 设备/材料，哪些就具有更高的可复制性。推荐拓荆科技、北方华创、正帆科技。 汽车电子干什么？汽车智能化水平将带来单车价值量大幅提升，且汽车芯片的国产化替代有望复制2020年 手机芯片国产替代路径，空间巨大。推荐国芯科技、雅创电子。 另外，要么跟着我们的思路干，要么继续干您已有的持仓（得在主线方向）。在过去半年半导体基本面那 么差的情况下，还能被选出来强烈推荐与重仓的标的，已经是在逻辑、质地、基本面等方面被筛选过的标 的，仍然将会是后续行情的主力龙头。 

重点推荐：龙芯中科、华大九天；拓荆科技、北方华创、正帆科技；国芯科技、雅创电子。