美锦能源电话会交流纪要

2021年营业收入212亿元，同比增长65.71%，净利润30亿出头，同比增加269%。焦炭产能562万吨。

2019年开始与加拿大巴拉德公司团队共同创立鸿基创能，生产的膜电极占到了电堆70%以上成本，电堆占整个氢燃料电池系统成本50%以上，整车的燃料电池系统占了差不多50%以上成本，膜电极成本在整车里占比比较高。另外燃料电池能不能跑够2万小时，2万小时之后系统的稳定性、一致性、衰减性完全看膜电极的性能好坏。国鸿氢能2016年开始引进巴拉德的技术，同时也采购巴拉德的膜电极和双极板。从这时美锦开始布局膜电极、电堆和系统。

最早10m5的公交车598万，目前售价160-170万，整车售价下降了70%以上。目前成本降不下来，2035年前我国中长期对于氢能的定位，整个氢能作为能源越来越受到重视。可以和传统能源和新能源进行耦合发展，是中间的一个链条，还有储能方面的作用。目前正在搭建综合能源供应网络，加氢站的建设是重点布局，十四五期间建设300个加氢站。国企央企推进存在体制内约束，要求投资商达到6-6.5回报，可能会过不了会。美锦优势全国范围内搭建整个氢能供应体系，制储运加。链条打通形成闭环的话每个环节上都会有盈利，可以有效的进行推广，可以大规模进行复制。制氢端，目前绿氢、蓝青还是传统工业生产氢都有不同程度布局。去年投入了pem电解水制氢设备，山东赛克赛斯的，pem纯水电的研发生产和销售，公司目前的技术就是电解池体积小，整体工艺简单，增加了传输能力，加大了反映空间，提高了产线效率。绿氢角度来说国内规模最大，1000立方米每小时处理能力的电解槽。

蓝氢就是北京环宇京辉，华北地区最大的氢气生产厂家之一，北京市唯一具有合格生产资质的特种气体生产厂家，唯一一家集产氢、运氢、储氢、加氢具备完全安全体系的企业。保证了2022冬奥会氢能保障单位。

灰氢山西投产1年多，利用焦化副产氢，含有 55%氢气的特点生产氢气和合成氨还有乙二醇，氢气也为30万吨乙二醇项目变压吸附工艺提纯到59。河北唐山有焦化合资公司，也是按照同样模式在生产1.5万吨高纯氢，两个地方共计3.5万吨。

绿氢方面不仅投产了电解槽企业，在内蒙宁夏也合作开发绿电制绿氢的绿色交通项目，未来在能源金三角提供零碳应用场景，陕西榆林、宁夏宁东、内蒙鄂尔多斯，风光氢储一体化项目，重卡车运用很丰富，可以大规模低成本推动零碳交通。

储运在很多地方山东青岛、北京、山西、内蒙区域内有特种气体运营的资质，是华北区域新能源超纯气体研发制造的龙头企业，和清华大学合作建立氢检测服务平台，与北理工建设氢燃料电池动力联合实验室，目前有上百辆管束车运输氢气，加氢站运营的8座，在建20多座，今年底30座，十四五期间300座，有些事纯氢能站，有些事综合站。广东云浮加氢站已经运营5年多，积累了丰富的经验。

碳资产大数据管理方面积极探索，2021年9月成立美锦碳资产运营公司，制定具体实施路径。2022年1月14日对外发布企业内部碳中和报告，焦炭行业第一例。2020年公司全年碳排放203万吨，我国碳排放总量100亿吨，整体排放来看超出预期。2026年达到碳达峰，2040年达到碳中和。

1月28日，经过中国技术经济协会批准发布了氢燃料电池汽车出行项目温室气体减排量的评估技术规范，国内首个经过认证的减排方法学的团体标准。4月中旬美锦和金山科技获得国家温室气体减排量的数据监测系统和检测方法的专利证书，填补国内空白。

美锦能源已经完成氢能全产业链布局，上游搭建氢气的制储运加产业链，中游搭建从碳纸膜电极到燃料电池电堆系统再到整车制造的核心装备产业链，下游推广6大区域的发展战略，已经建成或者在建4所氢能产业园，合计规划用地产能超过5000亩，包括京津冀大兴区、能源金三角的鄂尔多斯、宁夏宁东等。

Q：营收大部分还是焦煤，怎么预期2025或远期氢能业务对公司的收入的贡献？

A：上市公司没有做太多的具体的披露，也比较敏感，现在有3-4家在做股改，之后两年是集中的爆发期。氢的运用领域很广，只不过目前鼓励的先行先试的是交通领域，更多关注汽车、商用车，包括客车、有轨客车、无人机、船舶、快艇、河道零碳能源应用。基于目前产业布局计划来看，应该会占到50%以上收入，尤其到2030年有更足的信心可以占到一半以上。

Q：佛山产能5000台，青岛5000台，产能利用率怎么样？已经交付多少？今年订单多少？明年订单多少？

A：商用车板块全国有大几百万辆，每年10%替代率，也要大几十万辆。飞驰船小好调头，作为先行先试的企业，积累了很多经验，市占率在10%以上。截止630，燃料电池汽车整个保有率11000辆，大规模发展在后面。真正推广开1万辆的产能不够的，工信部有要求产能利用率要达到50%才能增产，今年目标2000辆，明年5000辆，24年最晚25年达到满产10000辆。2025年前累计5万辆市场规模对于商用车也只是个零头，市场规模很大。存在长距离重载的特点，和锂电池是有效互搏而非完全替代。现在燃料电池只是走通了0-1。

Q：车160-170万一台，膜电极2万小时，每天跑8小时，能跑7年，和油车和电车能节省那些成本？

A：电动车上游的电一半都是煤电，电动车只是使用端是清洁的。燃料电池车购置成本比燃油车和电动车高。电动车在推动的过程中，降价幅度也很大，要经历一个过程。后续成本肯定是会往下降，目前来看再降50%以上没问题。现在能源价格很高，氢气对外销售20元/kg，成本11-12元，使用成本完全可以和锂电PK，甚至低于锂电。电动车不能大规模长距离重负载运用在商用车。氢气价格40元/kg是和燃油车使用成本相当。使用清洁能源产生的碳积分带来的碳资产能带来很多附加值。特斯拉碳资产每年有十几亿美元的收入。

Q：现在160-170降本路径，能降到60-70万要多久？

A：量级上来看，10万辆以上就能降到这个成本，时间上不能确定。燃料电池政策上没有新能源车的力度，一定程度上制约了燃料汽车发展。未来要向头部剧集，但是有很多国家队参与，可能不会有像宁德时代一样的企业，希望以国家队为首让整个行业有个快速的推进。

Q：每辆车载重和续航多少？

A：8.6m的公交100公里耗氢不到4，每次加氢几kg，续航应该是400km用十几二十kg氢气。

Q：膜电极电堆技术路径很多种，怎么看？

A：什么技术路径都会用到膜电极，目前技术路径都在验证中，各有各的长处，看客户选择和对环境影响。

Q：焦化这块的利润怎么样？

A：产品每个月调价3-4次，焦炭目前价格下行阶段，现在售价2800元/吨水平。

Q：焦炭、焦煤后续价格怎么看？是不是可以用期货盘面价格推算公司利润？

A：主要看焦煤价格，原材料占总成本90%左右，后市怎么走看政策影响，1-2季度经济不好，3-4季度有可能通过政策导向拉动基建对钢材有个刺激，向上游有个传导。还有去产能的预期如果能达成对焦炭价格会有个支撑。

Q：自产和外购比例是多少？

A：自给率35-40%之间，外采60-65%炼焦用煤。预计装入第二个6万吨总装煤可以100%自给，3年左右时间。

Q：去年有焦煤当动力煤交付导致焦煤比较缺，怎么看，下半年呢？

A：焦煤价格比动力煤高很多，一般不太会拿这个去交割。平稳发展期焦煤是稀缺资源，始终在产业链最前端。