【中泰电子隆利科技】MiniLED放量在即，驱动业绩底部反转!

前瞻布局Mini LED，盈利能力底部向上:
公司主业为手机背光显示模组，与华为/三星/小米/vivo/Oppo等头部客户均有合作，21年受传统LED背光模组利润空间缩小和终端需求影响。盈利能力有所下降。为积极应对背光显示模组行业变化，公司前瞻布局车载、PC、VR等应用 Mini LED背光产品，MiniLED背光毛利率正常30-40%2远高于传统背光，21年少量爬坡，收入约为1千万，对应毛利率达26%，22年上量后毛利率更高，带动公司盈利水平底部向上。

车载、VR多领域客户持续突破，陆续放量打开成长空间:
全年预计MiniLED背光实现8-9亿收入，VR/车载/高端显示屏等消费类占比分别为50%/30%/20%。VR为海外M客户高端版本独供，22Q2开始大批量交付，同时已向高端头显厂商Vario交付产品:车载客户涵盖知名Tier1模组厂以及蔚小理等车企，22Q1已经为蔚来ET7供货，后续理想、上汽、高合等7-8个案子今年陆续量产:消费类与TCL、康佳等合作，22Q1已小批量交付，预计下半年起量。

产能加码深化竞争优势，股权激励彰显成长信心:
公司先后加码MiniLED背光显示模组产能
2020年、2021年先后扩建533.52万片和262.08万片产能，预计分别于2021/2024年投产，2025/2027年达产，满产年产值分别为
13.98/14.87亿元，未来随着MiniLED产能爬坡和传统背光模组高毛利产品放量，公司业绩有望持续向上。公司股权激励方案预计22-23年净利润不低于0.8/2亿元，相比2021年亏损1.07亿元实现大幅提升，充分彰显公司对未来业绩增长的信心。