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【海通电新】德业股份：储能微逆高景气致Q2业绩超预期

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2022-08-17 23:23:56

【海通电新】德业股份：储能微逆高景气致Q2业绩超预期

公司公告22年半年报业绩，22H1营收23.7亿，同比增23%，归母净利4.5亿，同比增100%，单季Q2营收15.3亿，同比增44%，环比增82%，归母净利3.2亿元，同比增156%，环比增141%，Q2业绩超预期，主要源于海外户用光储及微逆需求高景气。

分拆来看，22H1逆变器营收11.5个亿，同比增约2倍，贡献净利约3.6亿，同比增2.5倍，22H1逆变器净利占比约80%，净利率近30%，保持高水平。Q2逆变器营收约8.2亿，环比Q1增约1.5倍，主要源于储能和微逆大超预期，其中Q2储能营收约5亿，环比Q1增2倍，美国储能10kw以上机型Q2规模出货，单台售价大幅提升，此外也受益欧洲户储需求急速增长。Q2微逆营收约1.2亿，环比增2倍，销量月16万台，环比增约3倍，南美优势市场及欧洲市场突破带来微逆超预期增长。

光储及微逆需求高景气源于海外能源价格持续高企，基于能源安全和光储的经济性，当前行业高景气度具有很长的延续性。公司国产器件导入较早，物料供应相对充足，此外公司亦在不断优化产品结构（储能微逆占比提升），提升产品附加值，在深耕原有美国、南美等市场的同时积极开拓欧洲等新市场，凭借一流的产品力，自主品牌+贴牌模式灵活，更有利于快速抓住美国等高附加值市场的旺盛需求。

公司储能+微逆业务持续高景气，双轮驱动增长，下半年为公司传统旺季，业绩确定性高，预计22/23年净利12-13亿，21-23亿，23年估值40倍左右，持续重点推荐！

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