2022年上半年实现收入64亿元，+57%；归母净利润5.3亿元，+41%。Q2收入32.6亿元，同比/环比 +60%/+4%，归母净利润同比/环比+44%/-36%。二季度在行业销量增速环比下滑12%的背景下，公司Q2 收入增速环比提升，超预期。 [烟花]智能座舱和智能驾驶高速增长。上半年智能座舱收入52.4亿元，同比增长57%，主要是第三代智能座 舱域控制器、4K高清屏等座舱产品快速放量所致；毛利率为21.8%，同比下降3.8pct，主要是竞争加剧、会 计口径调整等导致。智能驾驶收入8.6亿元，同比增长51%，主要是IPU01-IPU03等域控制器的销量提升所 致；毛利率为23.2%，同比提升4.1pct，主要是域控制器放量所致。

上半年公司归母净利率8.1%，同比下降0.9pct，主要是限制性股票激励费用所致（合计0.68亿元，影 响0.9pct），剔除该因素，净利率基本与去年同期持平。上半年存货26亿元，比去年同期增长92%，显示在 手项目大幅增长。 

下半年单价较高的IPU04放量，智能驾驶收入增速进一步提升。英伟达汽车智能驾驶芯片市场地位强 劲，未来6年在手订单110亿美元，公司是国内英伟达自动驾驶芯片落地最受益的Tier1，公司基于英伟达 Orin芯片的IPU04产品已累计获得超过10家主流车企的项目定点，IPU04单价高（预计1.5万左右），伴随着 下半年理想、上汽等相应车型上市交付，公司智能驾驶收入增速进一步提升。 

我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为11.6/16.8/23.0亿元，对应EPS分别为2.10/3.03/4.15 元。当前股价对应PE分别为81/56/41倍，维持“买入”评级。 

风险提示：配套车型销量不及预期；芯片供给改善不及预期