【光大医药】理性看待生长激素板块下跌,持续高增长依然强劲!
事件:生长激素龙头公司长春高新、安科生物今日大跌,或与网传广东16省联盟带量采购名单中包含生长激素有关。
点评:
理性看待生长激素集采政策,对上市公司影响有限。此次公众号流传政策并未在官网披露,其真实性尚无法核实。并且此次网传名单并不代表最终集采的名单,具体的名单、方案、采购量、定价均未确定。即使最终进入集采,预计可能也将以传统、广泛使用的粉针剂型为主,且生长激素占用医保额度相对较小,预计最终影响范围有限。
儿科渗透率仍然较低,短期内持续高增长确定性强。目前生长激素在儿科的渗透率仍然较低,我们估计当前每年生长激素治疗人数仍不足20万人,相比潜在的适应症患者数量来说占比很低,终端需求旺盛,且今年以来已经基本摆脱疫情的负面影响,新患入组增速较高,预计短期内行业仍将维持高速增长。
从中长期来看,生长激素行业仍将持续实现消费升级。从剂型的角度来看,从粉针到水针,再到长效水针持续升级,产品的患者依从性将持续提升;从适应症的角度来看,生长激素的适应症范围有望拓宽至成人,持续扩大产品应用范围;企业持续的学术推广、市场教育则将提升生长激素的市场渗透率,扩大患者的基数。各方面的因素均为生长激素的长期增长奠定了坚实的基础。
综合来看,生长激素行业基本面稳健,持续高增长依然强劲,长期增长有坚实的基础,持续看好长春高新、安科生物。
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