20211012景顺长城杨锐文路演:管理400亿资金，仓位20%半导体，其次锂电，成长股居多

1.今天加了部分仓位，新能源基本上主要买新技术方向，材料中只看格局最好的隔膜，其他材料被各方新老竞争对手围攻可能明年后年之后都不缺，其他包括部分电池公司和整车

2半导体应该理解为中国半导体产业高端化的加速升级的阶段，缺芯这个状态下客户更多愿意放弃中低端的

产能，原厂基本上不怎么涨价，主要是渠道在涨价，实际上就是低端产品涨得多，高端更多是直销，实际

上涨跌价对业绩影响没有大家想的那么多，海外半导体公司大部分都是靠量的增加而不是价格的增加成长

出大牛股

3先进制程的手机电脑是超预期的低迷，但成熟制程其实依旧是非常紧张，低端MOS代理商环节现在价格已

经有所松动，但是中高端MOS依旧是紧缺，半导体这块最看好功率半导体(锂电直流快充、光伏、风电)，最有竞争力的一定是IDM模式的，产能需要2-3年的释放，供需失衡要持很长一段时间，对中国功率半导体升级是历史性升级

4.之前判断碳中和不会是加强版供给侧改革和一刀切，属于判断错误，现在政策有纠偏，周期股和周期品价格是两个不同的东西，08年周期股见顶09年大宗商品价格才见顶，这里面差了近一年5风光间歇性发电暂时没法解决，预计核电可能会上量

6.04低估值和价值可能更优但是长期依旧看好科技板块

7.国内收流动性可能性基本为零(要解决地产问题)，可能更多是轮动式的泡沫+调整，后续传统行业基本

面可能较为弱势，高流动性+传统经济表现较弱(地产产业链)，科技成长这些依旧是长期好方向