华融资产和南通国资联合支持中南，预计将显著缓解公司年内资金压力。 5月8日，中南建设大股东中南控股与华融资产（AMC）、南通国资联合支持中南，支持总规模不超过50亿 元，可以覆盖公司年内公开债务合计约15亿到期+约21亿元回售选择权（其中6月两笔海外债到期合计约 RMB15亿元，6月中票、8月中票、11月公司债三笔回售合计约21亿元），预计这将显著缓解公司资金压 力。 

南通三国资平台共同出面支持，对本次资金支持和后续融资将形成增信。 本次资金来源为华融资产，南通保障房建设（南通国资）、南通产业控股（南通国资）、江苏海晟控股 （海门国资）等三个南通国资平台共同出面支持，代表着南通对于中南建设的认可，也或将成为一种融资 的信用增信或背书，有助于本次资金支持的顺利推进，也或将有助于公司后续融资的逐步恢复。

预计本次以AMC为主的资金支持，较开发贷融资限制更少、额度更多。 我们认为后续这种资金支持更多将是一种对应资产抵押的债性融资行为，这相对于传统的开发贷仅能针对 新拿地项目、并需四证齐全而导致融资限制较多而言，本次资金支持由于可抵押资产范围更广，从而融资 限制更少、并融资金额也将更多，预计将更有效地对公司进行流动性支持。 

防风险背景下，本次事件或预示更多优质民营房企支持案例将陆续出现。 3月16日金融委会议要求要及时防范化解风险，4月18日央行等出台23条金融举措，4月29日政治局会议强 调要有效管控重点风险。在此背景下，本次事件是落实近期国家防范化解风险的政策导向，支持优质房企 并推进行业良性循环，本次事件也或将开启更多对于未出险的优质民营房企的支持，预计后续更多的支持 案例或将出现。 

投资分析意见：我们重申房地产板块“看好”评级，推荐：A股：保利发展、金地集团、建发股份、中国 建筑、华发股份、招商蛇口、新城控股、金科股份、万科A，建议关注：滨江集团；H股：华润置地、中海 外发展、龙湖集团、旭辉控股、建发国际、碧桂园。