【申万煤炭】在中国能源需求，今年好像上帝站在了煤炭这边

如果说欧洲的高温是上帝站在了俄罗斯那边，那么今年的中国能源需求，上帝站在了煤炭这边。

1、四川水电乏力，将带来多少火电煤炭需求?估算至少约3500万吨原煤，约占2021我国火电煤耗的1.45%。但是预期影响全国至少2%。

2021年四川水电发电量3531.4亿千瓦时，照此干旱高温持续，不单单是当前水电发电量下降40-50%，由于沣水季节不单水电库容见底，该种情况将会意味着从当前8月将会持续至2023年四月，水电发力持续不足。长达7个月，四川水电下滑40%的情况下，估算影响824亿千瓦时水电发电量，对应约2500万吨标准煤，折算约3500万吨原煤。占我国2021年我国火电煤耗24.2亿吨原煤的1.45%。
等于在不考虑经济增长带来消费增加的情况下。受水电乏力影响，至2023年四月，火电煤耗至少增加1.45%。
但是该计算尚不严谨，因为四川降水减少，还影响了其下游三峡等一系列其他省份水电发电量，预期影响火电耗煤应超过2%，甚至更多。

2、由于持续性水电乏力，市场已经开始对煤炭乐观。
市场已经由一个月前的担忧电厂、环渤海港口库存偏高，进入9月淡季煤价下跌。近期逐步预期煤价进入9月煤价不会下跌，而且由于非电力需求改善和二十大前夕安监加强，进入10月煤价上涨。
在煤价持稳预期下，煤炭股配置意愿大幅增强。我们分析一直推荐配置广汇能源、兖矿能源具有成长逻辑的高股息龙头标的，和陕西煤\、中国神华运营平稳的高股息标的。
除此之外，以山西焦煤为代表的焦煤弹性标的目前处于估值底部，需9月中基建需求反弹得到验证后，可以加大配置。