7月数据亮眼，海内外需求共振。海外方面，7月电池组件出口315.73元，同比+128.4%，环比+4.9%， 维持上涨态势，其中海外尤其是欧洲市场持续高景气，德国/西班牙出口金额分别达到13.69/21.17亿元，同 比上涨183.95%/164.76%；南美市场需求高速增长，巴西单月出口金额达到32.72亿元，同比+357.20%。 逆变器方面，7月总出口59.11亿元，同比+127.9%，环比+24.8%。国内方面，1-7月光伏新增装机量达到 37.73GW，同比+110%。 

排产持续向好，海内外需求旺盛。整体来看，8月组件排产均环比提升，且目前国内疫情好转，物流和供 应链影响逐步消除，光伏相关企业下半年业绩有望延续上半年的高景气状态，同环比持续增长。国内：国 内推出多项利好政策，通过补贴+专项债刺激需求；分布式持续向好，集中式开工量环比有所提升；上半年 风光储项目规划量达81.22GW，央国企占比达到63%。海外：欧盟可再生能源占比将从40%提升至45%， 2030年累计装机量将达到740GW，较原计划提升约70GW。从Q3来看，随着欧洲地区气温下降，用电量激 增，电价预计将环比提升，推动分布式光伏装机环比提升。美国未来两年取消东南亚光伏产品进口关税， 且提出补贴政策刺激需求，深度利好国内一体化厂商。综上，我们预计22年全球光伏装机需求将超 240GW，增速超40%。 

投资建议：

思路一：推荐具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能 等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。产业链价格下降 后利好大电站装机，建议关注大电站属性最强的支架环节，推荐中信博。

 思路二: 推荐深度受益海外光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注 禾迈股份、昱能科技；推荐低估值和有预期差的硅料和硅片通威股份、大全能源、协鑫科技、隆基绿能、 TCL中环。 思路三：推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材；目前光伏行业景气度 高，推荐目前供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等， 关注石英股份等。 

风险提示：上游原材料价格波动、终端需求不及预期、技术发展不及预期。