强Call，重点推 荐拱东医疗、康德莱、振德医疗，建议关注采纳股份、天益医疗、维力医疗等【德邦医药】 【前言】产业逻辑是基础、业绩是催化剂、政策免疫是吸引力；今日首个普耗公司拱东医疗发布半年报业 绩，表现十分亮眼，下半年增速预计将有40%以上，据我们调研，预计康德莱、振德医疗、采纳股份上半 年业绩增速亦是十分亮眼，且下半年常规业务增长将加速；另外，近期多个大品种的超预期集采扰动叠加 三季度继续有大规模集采如脊柱耗材等，普耗作为政策强免疫的板块将显著获得超额收益； 

产业逻辑顺：1）全球诊疗量持续增加，基础耗材作为医疗诊治的基础将稳健增长；2）新技术、新需求 如安全类注射器、针替代普通器、针，以及美容类的针、器新需求等将加速扩容行业天花板并拉高产业净 利率水平；3）疫情加速全球产能向中国转移，中国制造业水平是东南亚等国家无法比拟的，医疗产品由于 具有医疗属性，对品质要求更高； 业绩确定性强：近两年普耗公司的业绩较前些年的增速均抬升到一个新的台阶，据我们调研，多个公司 目前订单饱满、新产品蓄势待发，未来几年将继续保持快速增长水平；在疫情影响下，细分领域的头部企 业更是抓住了机遇，快速提升市场份额、获得大客户订单，基本面实现了质的变化；

预计2022H1或Q2多个 公司的业绩都将十分亮眼，不乏（扣非）净利润50%以上的公司，且Q3有望继续保持高增长、部分公司将 加速； 行情持续性怎么样：业绩和估值是王道，目前普耗板块公司较多（10家左右，还在持续增加），业绩未 来几年高增长是确定性的事，且PEG多数都是小于1，起步估值极具吸引力，且产业逻辑通顺，具备持续性 的板块性机会； 公司怎么选：行业具有大β行情，公司基本可以随便选（当然得看个人风格），我们重点推荐业绩确定性 强、基本面稳健的公司拱东医疗、康德莱、振德医疗、维力医疗等，建议关注弹性较大的天益医疗、采纳 股份、昌红科技等；后续还有多家公司排队上市；