【风口研报·赛道】“二线地产央国企+地方不良资产管理AMC”或迎历史性发展机遇，这家公司持有稀缺AMC牌照，业务转型促业绩加速释放
①“二线地产央国企+地方不良资产管理AMC”或迎历史性发展机遇，这家公司持有稀缺AMC牌照，业务转型促业绩加速释放；
②明星入局将成常态、NFT社交出圈效应不断加强，分析师看好国内NFT二级交易未来可期，4、5月份有望迎新一轮催化剂。
《风口研报》今日导读
1、地产（ 中交地产 、 建发Gu份 、 海德Gu份 ） ：①国泰君安谢皓宇认为，地产的金融属性仍将占据主导，“钱”和“人”依然是企业发展的核心，基于当前的风险因素，这部分有望流入过去融资落后的二线央国企，给相关企带来历史性的发展机遇；②二线央国企有望能大幅度扩充企业报表，叠加当前市场的低迷，不仅迎来高速发展，还能够换来逆周期成长，同时，由于当下部分人才将被迫重新回到人才市场，在边际变化上，二线央国企将有充裕的空间扩充自己的队伍，受益标的包括中交地产、建发Gu份等；③天风证券鲍荣富看好海德Gu份是AGu唯一主营不良资产管理AMC的持牌企业，公司发展迎来新的机遇期，随着信用事件频发、不良供给增多且呈现零散化特征等，地方AMC作为化解区域金融风险的“排头兵”重要性进一步提升；④风险提示：政策有效性不及预期、企业经营风险等。 
2、NFT概念（ 新华网 、 博瑞传播 、 华媒控Gu ） ：①近期随着NFT新玩法的出圈，以及4、5月份即将到来的峰会及产品推出，元宇宙主题有望再燃烽火，国盛证券宋嘉吉认为国内互联网大厂在合规框架下陆续发力将成为此轮元宇宙的催化剂；②用户对NFT的接受度超预期，二级交易逐渐占据市场主导，明星入局更使NFT社交出圈效应不断加强，宋嘉吉看好未来NFT将打通游戏、社交、会议等交互场景；③国内NFT去币化，更名“数字藏品”，官媒入局使得发展更为清晰，随着基础设施的打通，二级交易未来可期，宋嘉吉预计国内文交所有望开启数字藏品二级交易，可重视平台、IP资源和文交所相关标的；④风险因素：代码漏洞风险、区块链政策监管风险。 
 主题一 
“二线地产央国企+地方不良资产管理AMC”或迎历史性发展机遇，这家公司持有稀缺AMC牌照，业务转型促业绩加速释放
 去年以来，不断有政策出台，对房地产行业进行托底，以房企结构性的并购贷款和居民偏全面宽松为主。但无论从房企融资占主导的信托贷款、还是房贷占主导的居民户中长期贷款来看，政策向信用的传导效果并不明显。 
国泰君安谢皓宇 认为，地产的金融属性仍将占据主导，短期内难以回到2012年以前的状态，在这背景下， “钱”和“人”依然是企业发展的核心，这部分预计将再分配至二线央国企，相关企业将迎来历史发展机遇，受益标的包括 中交地产 、 建发Gu份 等 。 
 此外， 天风证券鲍荣富 看好海德Gu份是AGu唯一主营不良资产管理AMC的持牌企业，公司发展迎来新的机遇期。随着信用事件频发、不良供给增多且呈现零散化特征等， 地方AMC作为化解区域金融风险的“排头兵”重要性进一步提升 。 
 
中交地产、建发Gu份：地产的反身性特征体现明显，二线央国企将迎来历史发展机遇
 
 根据谢皓宇测算，房企的资产负债率自2002年的56%持续上升至2020年79%，顶峰为2018年的80%。资产负债率上升最快的年份，是自2008年金融危机之后，至2017年房住不炒结，背后隐含的是土地资本化率的上行 
  
 过去10年，民企企业的融资能力和融资意愿均比央国企更强，而当前基于风险因素，使得规模与融资能力的正相关已经不再适用于当下，反而在稳增长稳信用的背景下，企业性质成为钱去向的核心要素。 
 因此，谢皓宇看好在过去融资落后的二线央国企将迎来历史性机遇， 此类企业有望能大幅度扩充企业报表，叠加当前市场的低迷，不仅迎来高速发展，还能够换来逆周期成长 。 
 同时，由于激励机制差异的原因，使得优秀人才在过去10年更多的向民企集中。而当下部分人才将被迫重新回到人才市场，并进入到央国企中。考虑到头部央国企队伍相对完备， 在边际变化上，二线央国企将有充裕的空间扩充自己的队伍 。 
  
 
海德Gu份：持有稀缺AMC牌照，业务转型促业绩加速释放
 
公司是AGu唯一主营不良资产管理AMC的持牌企业，也是海南板块唯一的金融Gu ，借助稀缺牌照资源和丰富的项目储备，近年来业务扩量明显。 
 2021年，公司前三季度实现营收3.93亿元、同比增长64.15%，归母净利润2.31亿元、同比增长99.63%、创同期新高；其中单三季度营收和归母净利润同比增长97.91%和188.76%，业绩呈现加速释放态势。 
 此外， 公司上半年末杠杆率水平为1.43倍，明显低于中国信达和中国华融同期水平，具备较大的规模扩张和盈利提升的弹性空间 。 
  
 鲍荣富认为，近年经济发展受新冠疫情拖累明显，商业银行体系贷款核销力度增大、非银金融机构体系资管规模逐年上升，同时部分产能过剩行业和结构转型行业中的非金融企业偿债能力也有所下降，引起不良资产总供给量的上升和AMC行业市场空间的持续扩大。公司将有望持续受益于AMC市场扩容，业务扩张可期。 
 

 主题二 
明星入局将成常态、NFT社交出圈效应不断加强，分析师看好国内NFT二级交易未来可期，4、5月份有望迎新一轮催化剂
 此前受Meta业绩不达预期、监管政策不明影响，元宇宙热度有所下降，但近期随着NFT新玩法的出圈 ，以及4、5月份即将到来的峰会及产品推出，元宇宙主题有望再燃烽火。
 今日， 国盛证券宋嘉吉 深度覆盖 NFT概念 ，用户对NFT的接受度超预期， 二级交易逐渐占据市场主导，明星入局更使NFT社交出圈效应不断加强 ，未来NFT将打通游戏、社交、会议等交互场景。 
国内NFT去币化，更名“数字藏品” ，官媒入局使得发展更为清晰，随着基础设施的打通，二级交易未来可期。 
 宋嘉吉认为 国内互联网大厂在合规框架下陆续发力将成为此轮元宇宙的催化剂 ，国内文交所有望开启数字藏品二级交易，可重视 平台、IP资源和文交所 相关标的： 
文交所 ：新华网、博瑞传播、浙文互联、华媒控Gu、三人行； 
数字藏品平台类 ：天下秀、天舟文化； 
IP类 ：视觉中国、蓝色光标、数码视讯、拓尔思、米奥会展、中青宝。 
  
 
用户对NFT的接受度超预期，二级交易渐占市场主导
 
 Opensea的每日活跃用户数在今年年初屡创新高， 今年一月份的平台交易额提升至44.91亿美元，环比增长102%。
 从NFT市场整体数据来看，市场交易结构出现明显变化趋势， 今年三月，NFT二级市场成交额是一级市场的7.1倍 ，去年四月仅为1.5倍。 
二级市场成交额比一级市场成交额该比例增长5倍左右， 宋嘉吉认为这表明在NFT市场用户间的二级流转交易开始占主导地位。 
  
 
明星入局将成常态，NFT社交出圈效应不断加强
 
今年1月，周杰伦推特发布PhantaBearNFT ，引发粉丝关注。1万只PhantaBear发售后40分钟售罄，单价约6200元。 
明星入局NFT已成常态 ，如库里、潘玮柏、陈冠希等，明星的粉丝基础为NFT带来了更大的出圈效应，NFT收藏者不再仅限于早期区块链玩家。 
  
 而推特等社交平台对NFT的识别展示，也进一步强化出圈效应， 宋嘉吉预期未来NFT将打通游戏、社交、会议等交互场景。
 
国内数字藏品发展逐渐清晰，基础设施有望打通，二级交易未来可期
 
 国内NFT去币化，更名“数字藏品”， 法律性质、监督主体将逐步明确，官媒入局数字藏品使得其数字资产价值及其背后区块链技术的确权价值得到肯定。
  
国内数字藏品基础设施走向打通 ，在去年年底至今年年初，新华网与上海文化产权交易所简述协议，共同构建国家级数字文创规范治理生态矩阵，联合打造国家级版权交易保护联盟链。 
 宋嘉吉认为 联盟链NFT与公链NFT玩法存在“代际差” ，发展特点各有优劣。 
联盟链在版权保护方面更具优势 ，国内数字藏品将与版权保护深度融合，未来有望出现统一的二级交易规范。 
  
 
 
 
1月4日《元宇宙可行性探讨：最先受益于虚拟人的产业，有望打造出国产迪士尼，这些公司已率先布局引领应用潮》
相关Gu票：
博瑞传播(sh600880) 
中交地产(sz000736) 
建发Gu份(sh600153)
华媒控Gu(sz000607) 
新华网(sh603888) 
海德Gu份(sz000567)