【长江电新】容百科技发布年报预告，盈利能力好于预期

1、容百科技发布年报预告，预计2021年实现归属净利润8.9-9.2亿元，同比增长318%-332%；扣非净利润8.0-8.3亿元，同比增长400%-418%。折算2021Q4的归属净利润为3.4-3.7亿元，环比增长50%-63%；扣非净利润3.3-3.6亿元，环比增长61%-76%。公司业绩好于预期。

2、伴随新增产能释放，预计公司三季度末建成产能9万吨、四季度末建成产能12万吨，支撑出货量环比继续增长，预计2021Q4出货在1.8-1.9万吨，环比增长31%，保持较高的产能利用率，考虑到2022Q1有效产能进一步释放，出货量有望进一步抬升。折算单吨净利来看，2021Q4或达到1.8万元左右，环比提升0.3-0.4万元，预计一方面是库存收益的影响（Q4氢氧化锂均价上涨7-8万元，公司中报存货8亿元（其中原材料库存1.7亿元），三季报存货12.9亿元，如果考虑有800-1200吨的锂库存，则有望驱动单吨净利提升0.3-0.4万元）。另一方面则是公司出货量环比提升的规模效应，以及前驱体自供率和盈利改善的增厚。

3、容百科技2021年实现产销5.3-5.5万吨左右，2022年有效产能将实现两倍增长，预计出货将达到13-15万吨。此外，锂价涨幅超预期对于正极盈利构成支撑，同时出货量的倍增对于单吨费用及其他制造成本也有所改善，预计公司2022年实现18亿元的净利润，继续推荐。