受疫苗业务销售占比提升影响,毛利率大幅提升。上半年公司整体毛利率高达67.77%,同比+7.88pct。其 中血制品毛利率52.54%,同比-7.07pct;疫苗业务毛利率88.71%。净利率28.94%,同比-5.97pct,主要系 费用率整体提升12.17pct,其中销售费用率25.19%,同比+19.08pct。 年内在河南新获批4家浆站,下半年看好血制品业务恢复稳健增长。公司今年分别在河南省潢川县、伊川 县、夏邑县、商水县获批浆站,公司有望充分受益于河南省血浆站设置十四五规划。
另一方面,公司上半 年整体血制品批签发次数同比增长34%,其中白蛋白同比增长29%,静丙增长37%,VIII因子增长56%, PCC增长12%,看好下半年公司血制品业务恢复性增长。 盈利预测与评级:预计公司2022-2024年营业收入分别为54.55/64.67/75.10亿元,同比增长 23.0%/18.5%/16.1%;归母净利润分别为16.30/19.20/22.38亿元,同比增长25.5%/17.8%/16.5%,维持 “买入”评级。