【东吴电新】2月欧洲销量略超预期，国内环降符合预期，3月销量值得期待，继续强推电动车！

国内2月主流造车新势力销4.3万辆，受春节影响环比下滑42%，符合市场预期，预计三月创新高。国内主流造车新势力2月合计销4.3万辆，同环比+43%/-42%，春节影响产销所致，其中蔚来0.6万辆，同环比+10%/-36%，小鹏0.6万辆，同环比+180%/-52%，理想0.84万辆，同环比+266%/-31%，除小鹏受到肇庆工厂产线改造半月影响产量外，其余新势力环比下滑30-40%，符合市场预期。我们预计国内2月销量25万辆左右，同环比+127%/-42%，主流车企涨价后订单逐渐恢复，不影响总量判断，我们预计Q1销量有望达110万辆，奠定全年高增基础，全年有望超600万辆（含出口），同增70%+。

欧洲2月电动车销量明显恢复，略超市场预期。欧洲主流三国合计销量为4.1万辆，同环比+43%/+20%，纯电销2.2万辆，同环比+102%/+24%，结构进一步优化，电动车渗透率19.4%，同环比+6.1/-0.1pct。其中法国2月2.3万辆，同环+32%/+27%，渗透率20.1%，同环比+6.9/+2.4pct；瑞典2月1.1万辆，同环+37%/+4%，渗透率51.6%，西班牙2月6837辆，同环+122%/+26%，渗透率9.3%。主流三国销量占比25%-30%，我们预计欧洲整体2月销量有望达15万辆+，环增20%，全年销量预期280万辆，同增32%。

锂电排产Q1淡季不淡，Q1业绩预计同比翻倍以上，全年70-100%增长。2月行业排产环降10-20%，3月强势恢复，较1月再提升。22Q1龙头排产环比21Q4至少持平，部分公司环增10-20%，景气度持续。锂电龙头Q4业绩超预期是普遍现象，我们预计Q1业绩仍能保持环比持平乃至微增，同比翻番。电池厂普遍反馈碳酸锂价格维持50万内可由电池厂及车企承担，对需求影响有限，订单确定性仍较强。

观点重申：电动车估值已回落至底部，而基本面持续强劲，22年高景气度延续，龙头预计80-100%高增，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好22年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德、亿纬、比亚迪，关注欣旺达、蔚蓝，第二条主线：电池技术升级高镍三元（容百、华友、中伟、当升）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方）、添加剂（天奈）；第三条为持续紧缺的龙头：隔膜（恩捷、星源）、负极（璞泰来，关注贝特瑞、中科、杉杉）、电解液（天赐、新宙邦）、铜箔（嘉元、诺德）；第四条：锂紧缺和价格超预期，重点关注赣锋、天齐、永兴、融捷、盐湖股份、西藏矿业、天华超净等。

风险提示：销量不及预期