推荐关注国内新能源汽车产线集成龙头-豪森股份（未来2年存在超3倍空间）
公司主要为汽车行业供应装备，之前做发动机/变速箱为主的动力总成生产线，2015年开始切入新能源汽车领域产线集成业务，预计今年年底新能源汽车业务占比将超过传统业务。公司新能源领域生产线集成业务主要包括三块：混合动力、锂电模组PACK端、扁线电机。
1、需求：1）扁线电机：定子/转子/盒装三合一15万台产线投资2亿元，预计2025年中国新能源车销售量1200万辆，2021-2025年累计市场规模144个亿；2）锂电池模组PACK产线，大概是电机的一半，累计72亿元；3）混合动力电机产线，1亿/20万台产能，5年累计市场规模约54亿元。考虑到中国出口新能源车以及规划产能会大于产量，未来5年年均市场规模约80亿元，全球则是中国的5倍左右，约400亿元。近2年为造车新势力快速扩充产能的时期，近2年公司新能源领域产线集成市场规模有望突破100亿元/年。
2、公司实力：通过传统业务优势切入新能源产业链后，客户也多为新能源领域龙头企业，PACK产线客户如特斯拉、通用、孚能科技等（特斯拉上海2条PACK订单均为公司获取），后续包括宁德、亿纬锂能也均有可能成为公司客户。扁线电机产线领域公司也是吃螃蟹最早的公司，目前也在接触主机厂。混合动力产线集成客户则为比亚迪。公司新能源汽车领域业务均为龙头企业，竞争优势突出。
3、竞争格局：新能源产线集成业务目前主要和外资竞争，内资少有对手，和汽车专家交流下来目前国内新能源产线集成商和外资的差距在快速缩小，未来下游主机厂会越来越多的考虑国内企业（内资公司便宜且速度快）。公司2021年前三季度新能源汽车领域订单超过10亿元，照此计算公司目前市占率至少在30%左右。
4、2021年业绩表现不佳原因：1）前几年承接的新能源业务订单为了开拓市场牺牲了部分毛利；2）2021年扩充人员及提薪使得期间费用率上升；3）拓展新能源汽车业务前期KNOW-HOW效率偏低；4）近2年承接的高毛利率新能源业务订单目前还未结转（根据调研信息公司之前结转时间在1年半到2年，2019年之后结转速度加快，但整体结转周期仍旧较长）。
5、业绩预测及估值。预计2022-2023年两年中公司新能源汽车领域订单有望达到30亿元，2年中公司新能源汽车业务营收年化将达到30亿元，根据调研该业务毛利率35%，净利率可以达到15%，公司未来2年某一个季度的新能源汽车业务年化净利润可达到4.5亿元，考虑到新能源车未来几十年的高景气度，另外交钥匙的模式存在强者恒强的属性，给与公司该业务40倍PE估值，则公司未来2年市值高点将达到180亿元（公司新能源汽车业务商业模式和盈利能力和阿尔特类似，阿尔特2021年估值超过40倍），当前公司市值仅不到40亿元，未来2年空间超3倍。
6、风险提示：订单不及预期、项目结转进度定于预期等。